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比特币期货市场原理详解,帮你了解比特币期货

2014-12-04 12:00 lvl 来源:彩云比特
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  最近期货市场的爆仓事件、分摊事件频频出现在各个网站头条,让我对这个目前比特币生态环境里很重要的一个环节产生了越来越大的好奇心,一直以来我对比特币期货市场的认识还是一知半解,但我想把他弄明白,彻底弄明白,下面把我自己目前的一些思考写出来和大家一起讨论:

  1、比特币期货市场交易的是合约,不是比特币

  期货(Futures)与现货完全不同,现货是实实在在可以交易的货(商品),期货主要不是货,而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约,这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品),也可以是金融工具。交收期货的日子可以是一星期之后,一个月之后,三个月之后,甚至一年之后。买卖期货的场所叫做期货市场。(百度百科)

  而我们现在看到的比特币期货市场交易的就是在某个时间点以约定价格买卖比特币的合约,并且交易过程以比特币为筹码。(虽然以人民币定价,但不以人民币为筹码,规避法律风险)

  2、 盈利和亏损都会被杠杆放大且亏损会亏到0,血本无归

  因为合约都是在未来约定时间进行兑现,此刻约定合约只需要一部分定金,比如5%,这样就产生了杠杆(20倍),而因为有杠杆的存在,合约又是在未来才了结,用户所持仓位在最新成交价向相反的方向变动时,用户期货账户的账户权益会出现等于0%的情况,将引发平台强制平仓,俗称爆仓。

  这时就是血本无归,而其他投机市场,比如已经风险很大的股票现货市场,玩家要想亏到0几乎不可能,比特币期货市场不仅可能,而且这一过程还会很快,因为杠杆倍数大,比特币价格波动剧烈。

  3、在交割期固定的情况下交易所的合约有两种 :”买多合约“或者”卖空合约“

  以周合约为例:

  “买多合约”就是指:你要在一周后交割期时履行合约要求的指定价格和数量的比特币的买入权利和义务,可以理解为在买入买多合约的时候你以现价向平台借钱买入了比特币,在合约到期时卖出了这些币,差价就是盈利。

  “卖空合约”就是指:你要在一周后交割期时履行合约要求某个价格卖出比特币权利和义务,可以理解为在买入卖空合约的时候你以现价向平台借币卖出了比特币,在合约到期时买入了这些币还给平台,差价就是盈利。

  4、比特币交易所是没有实物交割的,通过反向合约操作,来解除合约,退出市场,兑现利润

  做期货交易的人并不是为了买入比特币,大家都是来投机交易赚取差价的,期货合约可通过交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务,目前交易平台也没有设计交割比特币的机制,其实都是以对冲交易来解除合约,兑现盈亏的。

  在交割期时,按实际比特币价格(OKcoin是以10家交易所的平均价位为基准价)来结算大家合约的盈利,但实际上你并不需要等都合约到达交割期来兑现盈利,上述两种合约的动作正好相反可以相互抵消,可以在交割期未到达之前,进行反向合约操作,来解除合约,退出市场,兑现利润。

  5、 期货是零和市场,市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损

  有了这两种合约,怎样反向合约操作,来解除合约,退出市场,兑现利润,这些合约的交易又怎么进行呢?在交易市场完成这两种合约的交易会产生两类共4种委托:

  一类为买入方向:

  买入开多——是指当用户对指数看多、看涨时,新买入一定数量的某种期货合约。进行“买入开多”操作,撮合成功后将增加多头仓位。

  买入平空——是指用户对未来指数行情不再看跌而补回的买入合约,与当前持有的卖出合约对冲抵消退出市场。进行“买入平空”操作,撮合成功后将减少空头仓位。

  一类为卖出方向:

  卖出开空——是指当用户对指数看空、看跌时,新卖出一定数量的某种期货合约。进行“卖出开空”操作,撮合成功后将增加空头仓位。

  卖出平多——是指用户对未来指数行情不再看涨而补回的卖出合约,与当前持有的买入合约对冲抵消退出市场。进行“卖出平多”操作,撮合成功后将减少多头仓位。

  系统会按价格优先,时间优先的原则将上述两类四种委托进行撮合。“买入开多、买入平空”为买单方向的委托,“卖出开空、卖出平多”为卖单方向的委托。买单方向价格最高,时间最早为买单序列第一,卖单方向价格最低,时间最早为卖单序列第一,当买单序列第一价格大于等于卖单序列第一价格时,则能撮合成交。(转自OKcoin期货平台说明)

  换句话说同样价格和数量的买多合约(卖空合约)的买卖交易要成交的话,必须有对应的卖空合约(买多合约)才能成交,在合约未到期时产生的上述委托的效果会互相抵消,在合约到期开仓时同样相抵消的合约数量和效果也是相等的,所以平台在整个期货交易过程中,不需要做任何多余的事情,它只需要来记录和撮合交易就行;

  期货是零和市场,期货市场本身并不创造利润也不会亏损。在某一时段里,不考虑资金的进出和提取交易费用,期货市场总资金量是不变的,市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损,平台的利润主要来源于手续费。

  6、套期保值:

  套期保值是期货产品最主要的金融功能之一,指的是利用期货对冲期货合约标的的商品价格的波动,从而避免此期间商品价格的波动导致的风险。套期保值分为多头套保和空头套保,分别适用于希望在未来买入该商品的客户和希望在未来卖出该商品的客户。(百度百科)

  当客户当前持有某种商品,或者是在未来将会以固定的成本获得某种商品时,商品价格的波动将会产生盈亏。为了规避这种风险,客户需要建立反向的期货仓位,使得价格波动时商品本身产生的盈亏和期货产生的盈亏正好相反,商品+期货组合的整体盈亏始终保持不变。

  例如:

  某矿工根据当前的算力产出效率预测自己在一个月后可以获得10BTC的挖矿收入。

  假设当前的btc价格是500美元/个,矿工需要锁定的收益=10BTC*500美元/BTC=5000美元,因此该矿工需要买入开空期货合约10个比特币。

  假设在一个月后,BTC的实际价格为400元/个;

  期货的收益为(100/400-100/500)*50=2.5BTC,即期货的盈利为2.5btc,矿工可以卖出的总btc数量是10+2.5=12.5btc,卖出价格为400usd/个,卖出后的收益为12.5*400=5000美元。

  如上所述,通过提前建立对应的期货仓位,矿工可以通过套期保值锁定自己的最终稳定收益。(转自OKcoin期货说明)

  7、亏损分担

  但要完成上述套期保值功能有一个前提,就是不能发生亏损分担,什么叫亏损分担呢?

  从上面的讲解中我们知道两种合约的4中委托要想成交的话必须有买卖双方等量合约的委托与之对应,如果没有这个对应数量或者系统原因,造成某个账户已经亏损金额为0了,但他的强制平仓委托还是没有成交,那么这个账户如果一直达到交割期时才强制结算的话,这个账户就会产生负收益,期货是零和市结算出了负收益的话,必然有账户产生了更多的收益,这部分由谁来分担呢,期货市场一般会有两类方法来解决这个缺口,一种就是盈利分担,一种就是日常积累的手续费风险金,我们以最近的一次火币的系统亏损分担为例:

  系统因为强制平仓单未及时成交产生了3032.3848个比特币的负收益,而所有盈利用户总共盈利6577.7834个比特币,负收益占盈利总收益的比例为46.1%,也就是盈利用户需要支付约一半的盈利来承担平台产生的系统亏损。

  而这个过程如果发生的话,之前用户设计好的套期保值的过程就无法完成。

  总结:

  无论散户谁亏谁赚,平台都不用多付一分钱,因为赚钱者的盈利是亏损者支付的,说的更形象一点就是大家用有杠杆的保证金(比特币)来押宝比特币未来的价格,押对了就赚钱,只是这个过程被平台量化、标准化了。

  期货市场交易的是合约不是比特币,所以从这个角度讲期货市场的交易是无法影响比特币现货市场价格的,也就是说要想拉盘、砸盘的话在期货市场是不行的,投入再多没有人和你玩对手也没戏,即使有人和你玩对手,也只是你两在玩而已,但从另一个角度说,用户玩期货市场借币或者借钱的过程都是用转入比特币来做押金的,而这部分真实的比特币是需要从现货市场来的,这样通过保证金和币的价格又把现货市场和期货市场联系在了一起。

  和现货市场相比比特币期货市场最明显的特征有这些

  1、可以双向交易,比特币涨或者跌都可以赚钱,而现货市场只有涨才可以从交易中获利;

  2、可以杠杠交易,比如20倍 50倍,也就是盈利时可以扩大盈利20倍或50倍,亏损是扩大亏损20倍或50倍;

  3、期货市场的本金可以亏为0,现货市场除非币价跌到0,不然不可能血本无归。

  希望大家千万注意风险,谨慎操作:

  我写了这么多,说实话,我依然觉得我对这个市场的认识有些模式,有些发虚,我只是个初学者,虽然有10多年的炒股经验,但理解这个过程依然有些费力。对于一个不容易理解的东西,希望大家千万注意风险,谨慎操作。

  因为期货市场的杠杆和可能的归0结果以及它的复杂性,期货市场的风险要比现货市场大得多得多,而正常国家开设的期货市场对参与者的要求是很严格的,不是国家怕你不懂,是国家怕风险太大,你没弄明白就进来,会输的很惨,这就对老百姓的财产不负责了。

  平台可以在参与交易前把各种风险讲给参与者,盈亏自负,但有些事因为人性的问题和它本身的复杂性已经超出了“盈亏自负”的边界。

  这就让我想到了国家对五部委通知解读里的一段话:“比特币及其他类似虚拟商品的交易开始从单纯的买卖转变为采取“融资融币”、杠杆交易等交易方式的高风险投机活动,对比特币还缺乏足够了解普通民众大量参与,出于跟风或者投机的心理持有、使用和交易比特币,损失较大。如果不加以限制,不仅将影响人民币作为我国主权货币的严肃性,也将对社会公众的财产权益造成损害。”(摘自:央行发布对2013年11月5日防范比特币风险的通知的解读)。

  如果类似矿工爸爸救命钱被爆仓这样的事情持续发生的话,国家是不会坐视不理的,而如果照现在这样种种迹象发展下去的话,出现这样的结果似乎成为了必然。

  我的认识还很粗浅,有说的不对的地方还望大家多多包涵,一起讨论(lvl)

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文章来源:http://www.cybtc.com/article-1507-1.html

编译者/作者:lvl

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