比特币真实价值仍无从评估，讨论其是否有泡沫无意义

　　澳洲联储主席洛威(Philip Lowe)本周三(12月13日)表示，对虚拟货币的痴迷感觉更像是一场“投机狂潮”，并表示比特币对那些想在黑市交易的人或许更有吸引力。

　　他的这一说法并非没有依据，因为今年至今，比特币价格已火箭般上涨16倍。此前比特币价格一度接近20000美元。而年初时，比特币价格还在1000美元以下。

　　这样的价格上涨或许无法持续。但比特币作为一个投资和货币市场才刚开始成熟，因此或许还有成长空间。

　　说比特币是泡沫没那么简单。当一种资产价格脱离其基本面时才产生泡沫。它可能是从股票中获得的收益、一个公司的现金流、一个国家的经济、甚至房子的房租。在实体经济领域，评估资产泡沫的金标准就是投资回报率。如果某只股票的分红，或者某处房产的租金远低于其购买价值时，大家就可以认为这一资产存在泡沫。

　　但比特币不像股票一样分发利润，也不像房租，也不像法定货币会依附于一国经济。这就是很难判断比特币潜在价值的部分原因。

　　偏离基本面

　　如果我们仔细看，我们会发现比特币或许正在偏离这些基本面。比如，作为比特币“矿工”，挖比特币的利润越来越少，尤其是所需的电量增加。在一些阶段，挖比特币的成本或许超过比特币的价格。

　　比特币或许是最出名的加密货币，但比特币的市场份额正输给其它加密货币，比如以太币和莱特币。比特币目前占全球全部加密货币市场的59.4%，但2016年初时，该数字为91.3%。相比比特币，不少其它加密货币更加实用，或者更加高效，消耗的电量也更少(比如莱特币)。

　　政府政策——比如征税或推出国家电子货币——也让挖掘、交易或持有比特币风险更大。中国今年早些时候宣布禁止ICO，这一消息使比特币价格在24小时内暴跌20%。

　　如果没有这些基本面，比特币价格更多地反映投机。有证据显示，一些人购买和持有比特币只是希望比特币价格持续上涨。当然，比特币有限的总数量(2100万)使比特币具有内在通缩的属性，也就是：即使没有投机，相对于食品和服务，比特币的价值将继续上涨，这阻碍人们花掉它。

　　比特币仍有成长空间

　　包括银行和对冲基金在内的投资者尚未进入比特币市场。比特币价格的巨幅波动及缺乏监管是阻止他们进入市场的两个主要原因。

　　比特币期货的推出或许会降低持有比特币的风险，让这些机构投资者进入市场。

　　但比特币期货合约或许对比特币价格不利。就像赌徒会押注赛马比赛而不是买马，投资者或许仅仅买卖期货合约而不是比特币本身——有些合约甚至用现金结算，而不是比特币。所有这些都可能导致实际的比特币换手更少，需求减少。

　　尽管投资热驱使一些人取出抵押品购买比特币，传统银行不借出专门用于此目的的贷款，因为比特币市场波动太剧烈。

　　但更多支持比特币的基建正在展开，这将刺激比特币需求。

　　很多国家正在安装比特币ATM，包括澳大利亚。比特币借贷出现在P2P平台上，此外，正在创建新的、更规范的市场。

　　很多公司正在接受比特币作为支付方式，这意味着即使投资减弱，比特币也依然可以与一些食品和服务交换。

　　最后，尽管比特币基本面仍有争议，当涉及网络交易量时，似乎还有很大增长空间。事实上，人们称比特币为泡沫已经很久了，甚至，在2013年比特币价格低于35美元时，人们就说比特币存在泡沫。

　　但无论如何，比特币是一个未知的领域。我们不知道如何估价比特币，也不知道会发生什么。历史上的例子或许适用于比特币，或许不适用。

　　我们知道的是，多数加密货币背后的技术正使通过安全的全球一致性网络进行价值转移的新模式成为可能，并引发兴奋和紧张。投资者应该当心。

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编译者/作者：FX678

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