耶鲁经济学教授：投资者应将至少1％的投资组合比例分配给比特币

　　耶鲁大学(Yale)经济学教授Aleh Tsyvinski认为，看好比特币的投资者应该考虑在数字货币投资组合中持有6%的比特币。

　　Tsyvinski在最近接受《耶鲁新闻》(YaleNews)的采访时列举了他最近发表在美国国家经济研究局(the National Bureau of Economic Research)的一项研究成果。这项研究主要集中在三种数字资产上：比特币、以太坊和瑞波币。研究旨在识别它们的基本属性，并将它们与其他资产类别进行比较。

　　Tsyvinski的分析发现，基于诸多因素，加密货币既不能被归类为与股票或传统货币类似的货币，传统货币比如欧元、澳元、加元、新加坡元和英镑。

　　教授表示：

　　我们的发现对时下流行的说法提出了质疑，即加密货币的价值要么来自于作为记账单位(比如通常的货币)，要么来自于作为价值储藏手段(比如贵金属)。

　　这些分类扩展到数字资产的功用，就扰乱了各种市场。Tsyvinski回顾了美国354个行业和中国137个行业的市场情绪，发现比特币有可能对医疗和消费品行业造成正面冲击，但不会对金融、零售和批发行业造成冲击。

　　相反，研究对以太坊所做的同样分析显示，市场认为以太坊技术是金融行业潜在的颠覆者。Tsyvinski得出结论，这可能是由于在金融机构内部智能合约的潜在应用。

　　从投资和交易策略的角度来看，Tsyvinski比较了夏普比率(Sharpe ratio)。夏普比率是指数字货币和其他资产类别的平均回报率减去无风险回报率除以投资回报率的标准差。令人惊讶的是，Tsyvinski发现加密货币的夏普比率略高于股票和债券，这意味着通常参考的波动率不应该会抑制投资者的兴趣。

　　教授表示：

　　有一些资产类别和夏普比率的交易策略与加密货币相同或相似。所以如果你只看回报和波动，加密货币看起来或多或少是正常的。

　　而其他比率，如加密货币挖矿的成本、价格对基本面的关系，与价格或未来的结果几乎没有相关性。有趣的是，这项研究表明，加密货币的未来回报率与价格走势和社会关注程度高度相关。

　　综上所述，Tsyvinski指出，投资者应该基于对比特币潜在价值的个人信念来确定其投资组合中比特币的比例。那些相信比特币会有历史表现的投资者应该在投资组合中持有6%的比特币，而那些相信比特币至少会有一定表现的投资者应该持有4%的比特币。

　　无论如何，Tsyvinski坚定地认为，投资者应该在投资组合中配置至少1%给他们看好的比特币。

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编译者/作者：不详

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