从1999互联网泡沫看当下的数字货币市场

区块链技术被很多人认为是继蒸汽机、互联网之后又一个改变世界的技术，也是下一个风口。所以，面对区块链前沿技术的代言人——比特币的暴跌，总是联想起互联网早期的泡沫破裂。

一、1999年互联网科技泡沫与复苏

2000年3月10日，美国纳斯达克指数达到了当时的历史新高5,048点。整个世界为互联网带来的科技革命感到疯狂。

1987年-2019年NDAQ综合指数季线

（图片来源：同花顺）

当时美国市值规模最大的10家公司中，有6家属于科技类公司。成立于1975年的微软在1999年的市值超过了6,000亿美元。比十年后的腾讯还要高。

相比之下，当时世界上规模最大的百年石油企业艾克森美孚的市值还不到微软的一半，IBM和当时全世界最大的银行花旗银行的市值，还不到微软的1/3。

（图片来源：网络）

但是好景不长。纳斯达克指数在5,000点之上只是稍微停留了一小段时间，科技泡沫就发生破裂。在接下来的一年多的时间中，纳斯达克指数一路狂泻，最低跌至1180左右，最大跌幅66%。

比如美国最大的网上书店Amazon，其股价从最高91美元下跌到5美元，在短短一年内其股价下跌超过了九成。天使跌落回人间。

AMZN 2000-2001周线图

（同片来源：同花顺）

这轮大跌出现恐慌性抛售，此前一直理性持股，不跟随市场进行恐慌性抛售的投资人也坚持不住，纷纷投降。

互联网实验室创始人方兴东说“短短一年内，互联网业就从狂热到骤冷，从热捧到抨击，从掌声到唾骂，从得意到失意，走完了两个极端间的全部历程。”。

1999年之所以发现科技股泡沫主要原因：

1、互联网的基础设施还不完善。

2、当时企业为互联网的消费中坚力量，以硬件和少数软件为主要消费对象，科技公司挣钱的机会十分雷同。

3、个人消费者接入互联网的基础服务还不完善，尚未涌入。

直至后来智能科技的快速崛起，伴随而来的是APP呈现爆发式增长。

2009年，淘宝造了一个购物节，“双十一”，短短一天内创造了5000万的销售额；而一年后的双十一，销售额即近10亿，销售额增长20倍，当年登陆累计用户破亿。2011年，微信上线，仅用一年半时间用户过亿。2013年余额宝上线，互联网金融序幕拉开。全世界互联网业都呈现井喷式发展，NDAQ在经历了2010-2012年三年的蜇伏期后，2013年，成为真正爆发的起点。NDAQ综合指数当前为8330。

NDAQ综合指数季线图

（图片来源：同花顺）

二、BTC的100次死亡与101次复活

昨天，又看到一则这样的新闻，宣布比特币已失败。

（图片来源：网络）

对于BTC来说，这则讣告，不是第一次，也不是最后一次。从一开始到现在，比特币起码被判决死刑上百次，比较权威的资讯平台和媒体都曾做过如此判决，比如福布斯、华尔街见闻等。

然而，每一次，BTC都能在废墟中重生，每次跌去85%后，再站起来时，又能创下新的记录。

（图片来源：网络）

周期有自相似性，对比一下2012-2015年走势和2016年-2019年的走势，有很多相似的地方。

2012-2015年走势

（图片来源：aicoin）

2016年-2019年走势

（图片来源：aicoin）

很多人喜欢把比特币的泡沫与1999年的互联网泡沫进行类比，在新科技的未完善的初期，总是会吸引过多的资本涌入，新资本对行业赋予了高度期望值，带着铁锹来淘金。但技术的发展需要时间，大众对新技术的接受需要过程，即使过多的资金，也只是让技术很快触达天花板，并未能让稚嫩的幼儿催生成一个大叔。

互联网用9年的时间来挤破泡沫，用3年的时间重新蓄力，而后开始新一轮的上涨周期。而数字货币24*365的交易模式明显要比股市周期快很多，币市的一个交易日相当于股市的6个交易日，一周相当于股市8.4周。除此以外，BTC有很明确的内生周期，所以，相对互联网呈现出来的周期，节奏会更快。

当新技术与更多传统产业相结合，场景更丰富，使用起来更便捷，更透明，更便宜，激励性更强，自然会吸引到更多用户使用新技术，用户应用后形成的反馈又会催生技术的迭代与发展，形成良性循环。

三、结语

1、科学技术发展的分分合合和人类社会一样，都是呈现螺旋式上升。在上升的主趋势中，围绕着中轴进行上下波动。这就好比人和狗走在路上，人走的路线好比中轴，狗走的路线虽然上下波动，但总是围绕着人的路线，离得远了，还会回来。

2、市场不是永动机，不会无限上涨，也不会无限下跌。下跌不意味着，新技术被宣判死刑；上涨也不意味着，技术已经无可挑剔。

3、小幅上涨后，必有回撤；中幅上涨，必有回调；牛市之后，必有熊市。大泡沫之后，必有崩盘。周期向一个极端点摆得越远，越过度，回摆的力度就越猛。 严重偏离基本趋势，大部份是由参与者的心理波动引起的。

4、行业的长周期是几十年甚至上百年，而不是一年或几个月。所以，风物长宜放眼量。

5、无论是行情还是行业的走强，最终都需要大规模人的新增。对前者来说，人代表了资金；对于后者来说，人代表了用户。人流向的地方，就是有钱途的地方。

（全文完）

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编译者/作者：Rossa

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