去中心化金融区块链稳定币项目MakerDAO详解

MakerDAO是基于以太坊的去中心化采取超额抵押的稳定币项目。2017年12月17日正式上线。提供了第一个去中心化的基础稳定货币 Dai（可简单理解成以太坊上的美元）和衍生金融体系。Dai 是通过数字资产足额抵押担保发行，1 Dai = 1美元。自2017年上线以来，Dai 始终和美元保持锚定。

以太坊是即比特币之后的第二大公链，在其基础上部署的MakerDAO天然的具有去中心化的特点，比如数据不可篡改性公开透明等。而采用超额抵押的机制，保证资产的安全。比如典当，你有个金镯子但是急需现金，但是金镯子的流动性很差，所以去典当行抵押，换取部分现金，约定赎回期限，到期后可赎回。

稳定币的产生是因为目前BTC、ETH等传统的数字币波动幅度大，很难将其作为价值存储或延期支付工具，而现有的USDT等中心化的稳定币天然具有这个中心化跑路你怎么办的问题？所以去中心化的稳定币项目MakerDAO就是解决这类痛点的一次尝试。

Maker 项目的官网标语是通过去中心化的稳定代币、抵押贷款和社区治理来构建透明且可持续的金融。旨在为大众提供透明且可持续的金融服务，它能够使每个人都平等的享有高质量的金融服务，包括公平的信贷。

这里我们介绍MakerDao的运转原理，因为篇幅所限，我们会在另外一篇文章单独讲解MakerDAO的细则。

MakerDAO是一个基于以太坊的智能合约体系，也是一个去中心化自治组织（DAO）。MakerDao项目整体包含以下五部分：

其中借贷DAI和治理代币MKR是其核心。

在整个体系中包含两个Token，一个是稳定代币DAI，它和USDT的作用一样充当稳定币的作用。还有一个是治理代币MKR，它主要作用类似于USDT的发型公司的股票，所有重大决策都由持有MKR的人公开投票决定。

DAI稳定币背后的逻辑：稳定币的锚定我们可以分成硬锚定和软锚定。硬锚定比如：USDT的发行方Tether 公司的网站宣称将严格遵守 1：1 的准备金保证，也就是说每发行 1 枚 USDT 代币，其银行帐户都会有 1 美元的资金作为保障。而DAI采用软锚定，即超额抵押机制+目标价格反馈机制。这是一个动态再平衡。

下图用户通过借贷平台借出DAI的系统步骤：

任何人都可以在 Maker 平台上用抵押资产生成 DAI 做杠杆，通过 Maker 独有的智能合约 - 抵押债仓(Collateralized Debt Positions, CDP)。抵押债仓(CDP) 保存用户所储存的抵押资产，并允许用户生成 Dai，但是生成 Dai 意味着生成一笔债务。这笔债务会将 CDP 中的抵押资产锁定，直到用户偿还 Dai 后才可以拿回抵押资产。有效的 CDP 都是有超额抵押的，这意味着抵押物的价值高于债务的价值。Dai 在整个生命周期中通过以上方式被发行、偿付及销毁。

在单一资产抵押阶段过渡性机制阶段，以太池(PETH) 将是唯一被接受的抵押资产类型。在这一阶段，希望创建 CDP 并生成 Dai 的用户首先需要有 PETH。操作起来很简单，用户只需把以太(ETH) 放入一个特别的智能合约中，这个智能合约会把所有用户存入的以太整合成以太池(PETH)，给与用户相应 ETH 价值的 PETH。如果 ETH 的市场价格突然出现下跌，抵。

押债仓的债务超过了其抵押资产的价值， Maker 平台会自动稀释以太池(PETH)去进行资产重组。这也意味着 PETH 的可兑换以太数量将下降。在 Maker 系统升级到多种抵押资产后，以太池(PETH)将会被移除并由以太和其他抵押资产类型所替代。

当抵押率降到内置参数(150%)以下时，系统会自动触发清算，这使得系统能够产生充足的担保能力。而当抵押品价格暴跌迅速并跌至抵押率以下，且智能合约又无法在市场上回购到足够的 Dai 时，系统将面临抵押不足的风险。系统对于 “黑天鹅”事件的解决方案是开启全局清算。全局清算是保证 Dai 持有者目标 价格可兑付的最后手段。当清算发生时，系统会逐渐关闭，Dai 和 CDP 持有者都会收到应得可兑换的资产净值。这个过程是完全去中心化的 ，MKR 持有者管理这一系统并确保只有在严重紧急状况下才会启用。比如长时间的市场非理性，系统安全受到攻击和系统升级。

"货币的‘本质’并不在于其可发现的任何外在形式，如一种商品、纸币或其他任何东西，而在于稳定地转移支撑经济交易的债务。" ---- 熊彼特 《货币论》

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编译者/作者：企鹅财经

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