币特莱斯：共同基金常识——视差的启示

税收的影响

所谓的视差，就收那些微小的改变经常能造成感知上的巨大偏差。

在共同基金考虑成本的时候，要从4个维度上考虑：?回报，风险，成本和时间?。而在操作成本和交易成本时候，我们要考虑税收这个因素，这将会对最终有很大的影响。

对于税收影响大的是——高杆杠效应。

基金业的害群之马——税收

对于投资者而言，分红和短期利得作为一般性收入是应缴税的；长期投资资本利得的分配也是应交税。这个是众所周知，但并不充分说明。

基于税收的与投资中的种种背景下，我们长期环境下看看税收的影响有悖常理。

税收之于a

税收对于资本构成的影响完全是另外一回事。汇报中所得税的好处被更大的资本利得税所淹没。

事实上，?税收对相对回报率有巨大的负面影响?。装也得投资者都知道成功的投资是一个艰难的游戏，一些本没必要支付的基金成本和税收都将使得投资成功难上加难。即使有一些个人投资者知道，当基金支出和税收从基金经理的回报率中减去后，赢得投资游戏很困难。但是，所有的基金投资者都应该被坦诚告知这一事实和数据。

基金投资组合的换手率激增

换手率激增最直接的原因，就是高换手的频率增加。

造成以上的结果一方面是基金经理频繁的交易，一方面是共同基金短线操作的个人投资者。

而要使换手率降低而减轻资本利得实现的问题，?在权威研究中显示，要实质地减轻税收负担，换手率必须降到20%或者更低。

但是，任何换手率都会对投资者享有净回报产生负面的影响，因为这样会迫使投资者放弃隐含的无新贷款的价值。

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编译者/作者：币特莱斯

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