东邪12月13日——会议解读

12月13日

冬月十八

投资咨询

上周和本周，相继召开了中央政治局会议和中央经济工作会议，这两个会议，是最高层面对于2020年各项工作的指导。与所有人息息相关。2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年。中国的经济走上了新的高度，也面临了新的挑战。且看看，方向如何。

一、稳中求进：保证数量，追求质量。

全球平均GDP增长速度是2%，中国前几天层长期保持过两位数的增长，数量是很大的。

而客观规律是，体量大了，增长速度就会变慢，最直接的原因，就是市场占有率上来了，用户大部分都是老用户了，新用户少了。增量就小了。就好像腾讯和阿里，总计6万亿元市值的公司，最近都在说流量变少了，变贵了。因为两家公司虽然市值高，但是90%的收益来自大陆内部。腾讯10亿用户，还有4亿人不用，也基本不会用微信了，增量何处寻找。

这就是体量大了，增量减少的原因。所以，有两条道路，一个是注重质量的发展，就是深耕细作，服务现有的老用户，一个就是追求增量，找新用户。对于公司来讲，腾讯就是给小学生们开发更多的游戏，或者去非洲小学生玩游戏。而对于国家来讲，就是经济结构，从原来的依赖房地产，变成部分依赖房地产，更多资源偏向芯片，能源，等高附加值的产业。注意，我这里没有说五个新产业，因为五个新产业是基建，是基础性建设，要附加值，海的看芯片。

所以，增量的机会在一带一路，存量的机会在从房地产等过去很红火的行业，转向全球都稀缺的高端技术产业。

二、主线：深化供给侧改革

这条是针对存量的指导，细节太经济学术，省略。

三、市场：大规模市场优势，消费和投资

消费的服务化。

抖音网红100万粉丝就是月入百万，杭州是一个网红城市，这是城市定位，上海有芯片，新能源汽车，有高规格的工业，杭州走文化和金融路子，不过最近排查P2P，很多互联网金融的企业一夜之间没了，这包括两年前，财报和数据都不错，拍照也站在C位的一些公司。

直播带货，游戏，写小说，拍电视剧，按脚，旅游，这些都属于第三产业，第三产业的特性就是，你花了钱，得不到任何实体产品，全部是虚拟的服务，说难听点就是空气，你看个《庆余年》，提前点播，在会员的基础上，还要再掏出3元看一集。这个事情在之前是不敢做的，不是不敢收费，而是版权保证。

腾讯和爱奇艺视频退出提前点播，说白了就是卖稀缺性，网上有人讨论对不对，这就是很闲。人家敢买，你有本事不买，这生意做不下去了，自然就是错的，这生意做得下去，自然就是符合市场的。北上广深全部人口算起来一个亿，里面只要有10%能消费得起一集3元，那就是3000万。对不起，人家根本没把玩拼多多的人群看做服务对象。

你花了3元，得到的是提前获得稀缺资源的权利，没有得到任何实物，你也可以说是得到了空气。但是，空气只要有需求，就值钱。

这就是消费的服务化，或者说，就是消费的空气化。去旅游，去洗脚，去看直播，除了不运动，真的没得到什么实质性的物质性的产品。只有服务。

该类目占比在逐渐提高，高晓松说，淘宝上直播和小妹的收益，已经超过大陆全部娱乐产业的所有演员的收益了。这就是结构性的转变。

所以，不要再问新楼盘的商铺能不能买，都跟你说了，去做服务，消费服务化。本质原因，就是实物消费趋于稳定，每个人都能吃肉吃菜吃火锅，新的增长点只能在服务了。当然，人生除了衣食住行之外，最重要的两项开支，是教育和医疗。四脚吞金兽和看感冒必须做全身检查就是这个道理。

投资基建

论经济带动能力，还是房地产。老小区改造，城市化，生态农村，这些之前不怎么主流的部分，可以做。旅游业基建，和上文相辅相成，体育公共设施，足球强国，足球的年产值超过乒乓球，排球，网球，桌球所有产业的总和，足球强国。川藏公路，京沪高铁上市，全国道路通行，要致富先修路。

三、财政政策和货币政策

财政政策主要是减税降费，收入部分。医疗养老，支出部分。讲究开源节流。是收入支出表。

货币政策，就是利息，影响货币乘数，进而影响资金流动性和资金成本。是资产负债表。

与你有关，第一，不会大水漫灌，有人说，说了十五年房地产不涨，还不是一直涨，不接受任何反驳把话放着，现在没条件涨，涨了要出事，贷款总量太高，十几年换不完，你再加杠杆试试。

第二，中小微企业融资，中小微民营企业，两大贡献，劳动供给，就是提供就业岗位，这是稳定问题，最重要。带动经济活力，这是发展问题，先稳定后发展。

创新

历史的车轮永远是超新技术走去的。没有任何势力和实力能阻挡历史的进程。高尖精技术，新市场生产关系，生产力，无条件占领最高点。马云和马斯克争论要不要去火星，这不是值得争论的问题。1500年，你要不要争论地球是圆的还是方的，你要不要争论坐船能不能到印度，你要不要争论大海的另一边，我们能去，而且有白银和香料。你不去，别人就去，然后你就挨打。

三大攻坚战

脱贫、污染、系统性金融风险

金融风险说的就是房地产和银行里的贷款，80后扛了三十年的贷款，不敢消费。失业了，换不上房子，银行就坏账，坏账多了，就是系统性金融风险。所以上面说了，就业是稳定问题，最重要。要让80后持续的还钱，不能断供。而且再增加贷款是扛不住的。

8090后，要消费，要还贷，要就业。经济的车轮才能平稳的朝前走。

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编译者/作者：币东邪

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