减半行情到底走到哪儿了

每当行情有停止或是调整的趋势，我总喜欢拿一个段子来开玩笑，就是这个：

“今年的减半行情已经走完啦，咱们2024年见吧。”

毕竟春节过后这轮上涨，比特币有40%左右的涨幅，主流普遍也都有一倍的涨幅，而“减半三傻”BCH/ETC/BSV更是已经有了数倍的涨幅。再加上比特币突破了一万美金，人们对行情的预期似乎实现了不少，那么每当行情有所停滞或调整的时候，其实很多散户都会比较慌，会觉得所谓的“减半行情”是不是已经结束了？

当然，我们自然觉得离减半还有很远呢，至少对于比特币来说，减半行情说是刚刚有点苗头也不为过。

咱们唯一需要确定的是“有没有减半行情”，如果确定是有的话，那我可以告诉你：目前肯定还没有结束，可能都还没开始。

去年LTC减半，大概是在一个多月前（8月初减半，6月底到顶）达到价格顶点，大概四十多天。减半当天的价格大概比顶点跌去了40%-50%。

2016年比特币减半，大概是30天左右前到顶（7月初，6月中到顶），然后回调到减半日，大概也是40%左右的回调幅度。

如果历史这么巧的话，BCH和BSV应该会在这个月底达到顶点，BTC会在3月底达到顶点，然后回调到减半之后，回调幅度大概会在40%左右。

当然，以上都是猜测，历史肯定不会简单地重复，不过规律是十分有趣的。关于这次减半和之前的对比，我其实觉得大熊说的这段话不错：

“历史不会简单重复，但故事发生的节奏却经常类似。经常听到有人说减半的影响已经 Price in，我认为不是，这样的想法过分高估了市场的有效性。即便是同一条信息，它的驱动力和价值对于受众也是截然不同的，正是因为交易者行为的无序，市场产生破绽，我们才可能谋得 Alpha。因此我认为直到2020年4月份，减半事件才对币价的影响才会彻底体现，对于这个中-长期趋势的理解，告诉我做空容易输，而我并不想输。”

我知道大家为什么都很关心减半行情到底走没走，因为大家都知道，每次大行情在结束之后，都会出现巨大的瀑布。比如比特币在2017年12月的最高点两万美金之后的一个月内就腰斩了，在三个月内就跌去了70%的市值。

所以判断对了行情什么时候开始很重要，判断对行情什么时候结束更重要。

而对于行情的判断，当然不能只是分析历史那么简单，分析行情的真正驱动也非常重要。比如说2020年以来这轮比特币涨40%，减半板块翻倍，山寨也许多翻倍的行情，到底是哪来的资金？

是场外资金还是场内杠杆？是海外还是国内？是机构还是散户？

尤其是春节以来近乎只涨不跌的行情，期货溢价持续走高，多空比也维持在了2以上，而这背后到底是哪来的资金在推动？

我初步的分析是目前这轮上涨是少量场外资金+场内高杠杆+机构加仓。也就是还是场内资金加仓（或用杠杆加仓）为主，入场的新人（机构或散户）仍然较少。

如果确实是这样的话，有正反两面。比较好的一点是减半效应吸引的新人仍然还没进来，后市仍然可期，可以说减半行情第一轮刚刚开始。比较负面的是，场内高杠杆推动的行情，很容易被一波瀑布全部端走。

要记住，每年至少有两次极端瀑布行情，比特币-20%以上，主流-30%以上。

不过，在这之上的，还是那句话：永不下车最重要。

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编译者/作者：链比特威廉

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