管窥区块链行业最强势组织的演变历程

一、序论

加密货币行业鱼龙混杂，有理想主义者，也有机会主义者；有真正的信徒，也有嚣张的投机者；有 HODLer，也有 Trader。不过他们都有一个共同点，那就是：对加密事业有信仰。

那些有长远眼光的人，最关心如何为一个新时代建设金融基础设施，他们需要投机者提供资金，来帮助各个网络的成长。反过来，投机者则需要前者提供的故事、主题以及愿景，才能让自己的投资有所回报。

尽管有这么多不同，但这些群体共享了一个通用的行业基础设施： 交易所 。

加密货币交易所是第一个、也是目前最重要的围绕加密协议而建立的业务。加密货币交易所的任务就是帮助这种基于信仰的商业模式能运转起来。其实，除了扮演一个获取、销售和押注加密货币的实用型平台，交易所还代表了加密行业里最具标志性的品牌，各牵头人也是业内最知名、最具争议性的人物。

自比特币诞生到今天，加密交易所的意义其实发生过巨大变化。从许多方面来看，加密货币交易所的历史几乎可以代表整个加密行业的发展历史。 交易所是生意，或者说，是最有钱景的生意 。

当我们观察交易所的变化、发展和演化时，其实真正看到的是人们对加密市场不断变化的需求所做出的快速反应。

加密市场演变之快令人头晕。在早期阶段，交易所只是简单地提供一些比特币买卖所需要的最基本的基础设施。而现在，交易所已经陷入到了一场快速发展的全球主导权的争夺战之中，为了出位，不得不推出极高的杠杆交易服务 （但同时，在另一方面，也越来越合规） 。

看看哪些交易所在全球领先，又为什么领先，这个问题就很有启发性。举个例子，在长尾 ICO 时代， 币安 占据统治地位，到了 2018 年熊市期间， BitMEX 上的杠杆交易成为主流。这种转变是偶然发生的吗？从「何时飞向月球」到另一个平台的 CEO 最钟情的谚语是「好的交易者在两个方向晃悠」。其实，这正是各交易所在不断适应不同时期的市场需求。

我们将会把交易所的历史分成几个阶段，在每一阶段，我们会讲述该时间段交易所竞争的故事，以及更大市场所处的周期。

我们的起点不是币安、「门头沟」 （Mt. Gox） 或是 BitcoinMarket.com 这样真正最早的交易所，而会回到更早期，在比特币发明之前。

二、引言

如果说比特币吸引的是那些渴望颠覆货币系统的人，那么，对于那些渴望跨越曾具颠覆性但却日益垄断的 Web 2.0 的人来说，以太坊就像是一个灯塔。

如果说 2017 是「币安之年」，那么 2018 就是「BitMEX 之年」，后者推出了永续掉期之类的奇特产品，一个永不到期的期货。

交易所的故事就像是一个强力镜头，可以管窥整个加密货币行业的故事。

三、史前史

对于许多人而言，加密货币故事的开始于「英国财政大臣濒临对银行实施第二轮救助」。

（链闻注：中本聪在比特币创世区块链中写入了泰晤士报当天头版文章标题「 财政大臣即将对银行实施第二轮救助 」这句话，有人认为，这句话既是对该区块产生时间的说明，也可能是在提醒人们一个独立的货币制度的重要性。）

2009 年 1 月 3 日《泰晤士报》，Chancellor on brink of second bailout for banks

不过，虽然比特币开启了加密货币行业这扇大门，但它其实也是前人大量努力的结晶。正如原型加密货币的设计理念对比特币的设计产生了影响一样，那些比特币出现之前的交易所，也为当今市场上的交易所留下了宝贵的「遗产」。

在某些方面，交易所和其他围绕加密货币的所有基础设施，仍在努力超越前人。

为了本文目标，我们只会考察早期加密型资产中的一个，即 电子黄金 （E-gold），从消费者互联网和美国在线的时代开始，许多充满进取心的人开始寻找一种使用电子方式交换价值的全新机会。

「电子黄金」是在 1996 年创建的，其最初的构想是让人们能够相互之间转移电子黄金，而电子黄金的价值是由线下存储的金库的黄金提供背书的。1999 年，英国《金融时报》将电子黄金称为「唯一在网络上达到临界大众规模的电子货币」。

E-gold

「电子黄金」运营商是 Gold & Silver Reserve, Inc.，该公司在创立的第一阶段 （1996-1999 年） 只提供兑换服务。2000 年开始，他们对系统进行了重新设计，将结算和发行从交易所活动拆分出来。

很快，一个为交易服务的全新「作坊」产业出现了，用户可以在法币和电子黄金之间进行兑换。很多这样的网站现在仍然可以通过「互联网存档馆」 （Internet Archive） 而访问。在许多方面，这样的电子黄金网站为早期加密交易所定下了基调，尤其是在严格监管、以及围绕它们而展开的刑事审查等方面。

的确，从很多方面来说，电子黄金的故事，就是一个又一个的执法行动的故事，如今加密货币行业遭遇的问题其实和之前的问题非常相似，包括防欺诈、反洗钱以及货币转账牌照等。

最著名的一次行动，是美国联邦调查局 （FBI） 突袭了 Gold Age ，指控该交易所协助了数百万美元的洗钱活动。读读关于这场突袭执法的官方声明，再比较一下最近马克·扎克伯格 （Mark Zuckerberg） 就数字货币 Libra 问题在国会接受的质询，你会发现有很多相似之处。

Mark Zuckerberg 就 Libra 问题在国会接受的质询

「全新电子货币系统的出现，增加了犯罪分子和潜在的恐怖分子利用这些系统在全球范围内洗钱和转移资金的风险，同时能规避执法机构的审查，绕开银行业法规与报告。」美国联邦调查局网络执法部门助理主任 James E. Finch 表示： 「美国联邦调查局将继续与司法部、联邦和国际执法合作伙伴紧密合作，以积极调查和起诉使用这些系统来促进儿童色情制品散播，支持有组织犯罪和其他金融犯罪活动的任何人、任何组织。」

一个有趣的后续故事是，Gold Age 的创始人后来创建了另一个数字货币 Liberty Reserve 。在 PayPal 阻止比特币交易之后的一段时间里，Liberty Reserve 其实扮演了 Tether 原型的角色，即为比特币服务的斜坡渠道。Liberty Reserve 最终在 2013 年关闭，2016 年，该公司创始人 Arthur Bukovsky Bellanchuk 被捕、定罪并判处 20 年徒刑。

Liberty Reserve 创始人 Arthur Bukovsky Bellanchuk 接受调查

在 Arthur Bukovsky Bellanchuk 定罪的那段时间，Bitcoin Talk 上有一个交流区围绕相关话题展开了讨论，人们关心，比特币有哪些不同以及是否会遭受同样的命运。

数字货币与犯罪之间的联系，一直是人们 FUD （恐惧、不确定性和疑问） 情绪的一个主要来源。这个问题至今仍然影响着加密交易所和整个行业。

这些早期交易所还预示着另一个挑战，那就是协议 / 数字资产与那些让人们与之互动的企业之间的紧张关系。随着交易所在当今加密资产行业变得越来越强大，这种紧张关系也正随之变大。

但是现在，我们还是将注意力转向加密货币本身以及最早的比特币交易所。

四、早期岁月

尽管 「门头沟」 （Mt. Gox） 可能是早期比特币交易所里最具标志性的一个名字，但它并不是第一家交易所。

首家比特币交易所应归功于 Bitcoin Market 。2010 年 1 月 5 日， Bitcoin Talk 成员 dwdolla 这样写道：

大家好，我正在筹建一家交易所。我的计划很大，但是我还有很多工作要做。这将是一个真正的市场，人们能够在上面相互买卖比特币。在接下来的几周中，我应该会建立一个具有基本框架的网站，请耐心等待。

几个月后，2010 年 3 月 17 日， BitcoinMarket.com 上线了。他们起初使用 PayPal 作为比特币和法币兑换的手段，随着比特币的成长，里面的骗子也越来越多，最终使得 PayPal 断绝了和该网站的联系，交易者不得不寻找其他的渠道。

在 BitcoinMarket.com 推出之后的几个月里，越来越多比特币交易所出现了。毫无疑问，这一波交易所中最引人注目的就是 Mt. Gox ，该交易所于 2010 年 7 月正式开业。我们会在下一章节里详细介绍它。

在这样的早期岁月，交易所简陋得不可思议。那时候它们既不关心上架长尾的另类币，也没有在衍生品交易等期货服务上展开什么竞争。当时他们最关注的事情就是不被黑客攻击，别把用户的钱弄丢了。

要知道，直到 2010 年 11 月 6 日，整个比特币市值不过 100 万美元。而且比特币价格在 2011 年 2 月 9 日才达到 1 美元。这就是早期岁月啊。

2011 年有所增长，世界各地出现了许多新的交易所，让比特币可以与本地法币进行转换。3 月， Bitcoin Brasil 成立；4 月， Bitmarket.eu 成立。

这段时间的最大问题是支付流程和黑客攻击。2011 年 6 月，PayPal 宣布不再为 BitcoinMarket.com 提供支持。几周之后，也就是 2011 年 7 月， Biomat 交易所丢失了 1.7 万比特币。

这些问题在 2012 年并没有得到有效解决，作为当时美国最大比特币交易所之一的 Tradehill 在当年 2 月宣布关闭。而 Bitcoinica 和 Bitfloor 等交易所则遭到黑客入侵。

简单来说，那段时期就像是交易所的「寒武纪」时代。大多数将被淹没在了历史的洪流里，被人们遗忘。但是存活下来的交易所，比如 Bitstamp （成立于 2011 年）

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编译者/作者：杰哥

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