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比特币表哥:我对比特币期货限价的看法

2014-11-28 ​比特币表哥 来源:weibo.com

  刚接触比特币期货的时候,就觉得这个市场很奇葩。不同平台的期货产品和游戏规则都不太相同,很多东西在传统期货中可以说是前所未闻的。直到自己亲身炒了2个月比特币期货之后我才开始明白,那些开始看上去莫名其妙的规则还是挺必要的。那么今天我想分享一些我自己关于限价的想法,有不成熟之处,请大家多指出。

  背景

  何为限价:先和大家讲一下什么是限价。熟识传统期货市场的交易者,可能对价格限制有所了解。在比特币期货交易市场,平台也制定了这样的限价规则。在比特币期货的几个大平台中,火币期货(BitVC),796,都采用了与比特币现货指数挂钩的限价。所谓价格限制,简单说就是平台根据现货比特币的指数价格、对自平台价格波动的限制。比如,当期货价格严重正溢价(即期货价格高于现价很多),达到限价,那么我们就无法以更高的价格进行做多,只能做空。用平台的话说,这是平台在价格严重偏离的时候,稳定价格的手段之一,从而防止在极端行情中,大资金恶意打穿价格,造成大面积爆仓。

  为何探讨:但是对于我们而言,体验上又是另一回事儿。很多玩家甚至对限价可以说是深恶痛绝,挺多群里骂声一片,我也曾质疑平台的智商,纳闷儿为何会有如此损人不利己的制度。这是因为限价功能在极端行情中,会造成了一些问题。比如,期货价格溢价严重,价格一直紧贴上限价格,短线空头持有者突然发现自己难以平仓。原因在于,如果没有人愿意在限价以下做空,那么做多者或空头平仓者,则无法立即平仓。那么,限价到底是否有必要,我们一起看一下。

  探究

  限价造成了什么:如前文所说,限价本身造成了不少问题,达到限价点位时,一部分人在建仓或平仓时都会受到限价的限制,这造成了很大伤害,对盘面流动性也大大降低。比如在价格触及高价的限价板时,我们的最直观感受 那么我们不妨质疑,既然限价造成如此大危害,为啥还搞这样的制度遭骂

  为何限价:在某些极端行情中,当价格迅速上涨达到了上限价时,从少数平台提供的深度图中的确能够看出来,空头的挂单已经所剩无几(在11月13日时,几百比特币就有大范围击穿价格的能力),溢价很高但多头仍然很彪悍。当问及限价的时候,平台给出的回应是,如果没有限价,多头很有可能会击穿价格,造成大面积空头爆仓,从而大量获益,这对市场将造成巨大的不良影响。我也认同,多头持有者持有大量多头头寸时,那么的确会有这样击穿价格的动机,我也相信那时的市场中他们也有那样的实力。如果发生了这种事情,空头面临的可能不仅仅是暂时无法平仓,而是直接被恶意爆仓的结果。所以,我也认同限价是必要的。但现在的限价是否科学呢

  限价的科学性:以BitVC 3%限价的周合约为例,在11月13日,出现了周合约达到限价的情况。那时距离周交割只有一天,从套利的角度,如果全资金(不用杠杆借贷)进行套利,一日无风险回报可以达到3%。这在传统期货中是不可能有的机会。那为何这会出现在比特币市场呢 我认为有两个原因:

  市场中套利者很少,大多数参与者都是投机者

  市场盘面太小,大资金拥有控盘的实力

  这都是因为市场暂时的不成熟,当然,一个成熟的市场,对限价的需求是有限的,原因在于在市场厚重的深度及隐藏深度下,几乎没有资金有能力做到打穿价格。但在现在比特币期货的行情中,使用极少的资金就可以造成恶意击穿价格,造成大面积爆仓从而得到盈利的。但是,限价的空间还是有待推敲的,过小的限价带来的危害性同样不少。那么对于长短合约不同的、更有针对性的限价机制,才能做到真正科学,既能够把限价功能发挥起来,又最大程度的降低副作用。

  结论

  权衡是要点:首先我们得到的结论是:在这个尚未成熟的市场,交易所采取限价机制是有必要的。然而,如何用数据分析等手段,去得到一个合理的限价点,是平台需要努力做到的。只有这样,才能真正的保护大家的利益。

  最大限度保护用户利益:本人不赞同用户对于庄家的抱怨甚至辱骂,资金是没有善恶之分的,每笔资金参与到市场中都是抱着达到最大盈利为目的的。所谓庄家,如果有这个利润空间,他就有将市场搅得天翻地覆的动机。以限价为例,如果没有限价,在极端情况下,市场深度恶劣的情况下,大资金就有通过打穿价格来制造爆仓从而获利的动机。那么作为平台,则需要从平台和行业的长期发展考虑,这就需要保护中小资金用户的利益。那么完善规则,提供一个公平的平台,则是一个交易所需要致力发展的。只有交易所负起责任,来公平的保护用户的利益,才能让比特币期货成为大家更安全、更高效的投资产品。

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文章来源:http://weibo.com/p/1001603781633781181139?from=page_100505_profile&wvr=6&mod=wenzhangmod

编译者/作者:​比特币表哥

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