头部交易所公布Q3数据 低调的中币怎么样？

10 月中旬，Huobi 和 Binance 两大头部平台相继公布了 2019 年第三季度的财务数据，一时之间，相关的争议和口水战纷至沓来、喋喋不休。作为老牌交易平台，中币（ZB）早在 9 月 16 日就已经在官网发布 Q3 数据，趁此机会，本文再进行一次回顾评估。

回购 4923 万个 ZB 积分，Q3 手续费收入约 3700 万美元

根据 ZB.com 发布的官方公告，2019 第三季度共召回 4923 万个 ZB 积分，约合等值法币超过 1400 万美元。其中交易手续费 3213 万个 ZB 积分，其余为投票上币、UP 销售等方式所进行的计划召回。

根据 ZB 积分的回购计划，当前每个季度手续费收入的 25% 用户回购。据此测算，中币（ZB）三季度手续费收入约为 3727 万美元，此收入没有包含交易平台上币费等其他利润，与 Huobi 和 Binance 的数据计算方式有所差异。

根据中币公布的 2019 第二季度数据，Q2 召回的 ZB 积分数量为 3680 万个，三季度回购的 ZB 积分数量在此基础上增长约 33.7%，显示出在下半年在行情偏向熊市的环境下，中币（ZB）三季度成交额依然在增加。

新增销毁机制，一次性销毁 10 亿枚 ZB 积分

进入 2019 年之后，各大平台币的通缩机制开始趋于一致，即“回购+销毁”模式。不再像前期有的平台币选择分红、有的选择回购、有的选择销毁。这么做一方面是有利于规避监管，降低被划分为证券的可能性；另一方面也考虑到“回购+销毁”是经过验证的好模式。

在 HT、BNB 和 OKB 纷纷加入销毁机制之后，中币（ZB）也在之前回购并锁定于用户保障基金的基础上，加入销毁模式。随着第三季度 ZB 积分召回信息的公布，中币（ZB）宣布一次性销毁 10 亿枚 ZB 积分。

目前 ZB 积分的销毁来源主要有两个：一个是销毁中币（ZB）VIP 会员销售收入的 50%，另一个是 100% 销毁 UP 代币销售所得的 ZB 积分。此前中币（ZB）公布了全新的 VIP 体系，VIP 不仅能享受更低优惠费率，还能认购更多 UP 额度。

ZB 积分的估值

目前针对加密货币的估值，应用比较广泛的方法还是费雪方程式，即 MV = PQ（M是加密货币市值、V是货币流通速度即换手率、P是价格、Q是市场流通量）。根据行情网站非小号的 ZB 积分数据：

V= 0.583；P = 0.29 美元；Q = 496967600，计算出 ZB 积分的估值 2.47 亿美元。对比目前的 ZB 积分市值 1.47 亿美元，说明仍然存在 68% 的上涨空间。ZB 积分是所有平台币中比较有潜力的资产。

若按照股票市场市盈率计算，三季度中币手续费收入 3727 万美元，流通量ZB 积分的 P/E 约等于 0.07，当前 ZB 积分价格仅为 0.29 美元，浮盈 4.1 倍。业界认为，针对交易所的估值，熊市公允 PE 在 10 倍，牛市则应该超过 30 倍。

2019 年以来，平台币是为数不多涨幅跑赢比特币的加密资产。HT 和 BNB 已经进入市值前 10 名，再往上将持续受到抛压影响。作为同时期成立的老牌交易平台，ZB 积分虽然年内涨幅也超过 119%，但其价值目前仍然处于洼地阶段。

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编译者/作者：ZBcom

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