矿圈再起波澜：嘉楠耘智冲击纳斯达克 吴忌寒强势拯救比特大陆

比特币矿机和加密货币交易，是区块链和加密货币行业最赚钱的两项业务。

按照产品出货量和占据全网的总计算力份额计算，目前国内三大主要比特币矿机生产商分别是比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际。

为首的比特大陆仅在2018年H1的净利润就达到了7.43亿美元（约50亿人民币），其创始人吴忌寒更以15亿美元的净资产，在今年3月份入选福布斯最年轻亿万富豪榜单。

而国内主要的加密货币交易所是火币和OKEx，前者在2018年仅交易手续费收入就超过5亿美元（约35亿人民币），后者2018年全年营收也超过了4.2亿美元，目前这两家企业均已成功借壳上市。

相比之下，矿机厂商们的上市之路就略显崎岖。就在今天，嘉楠耘智公布赴美上市招股书、比特大陆发生内部纷争，而亿邦国际于昨日获得了上市公司的投资承诺。

 赴美上市的嘉楠耘智 

今日早间，美国证券交易委员会（后文简称SEC）在官网上公布了一份招股书文件，文件中显示，比特币矿机生产商嘉楠耘智计划在纳斯达克以“CAN”代码进行IPO，最多筹资4亿美元。

此外，在这份招股书中，不仅详细列举了相关的IPO承销商，还透露了更多招股细节以及公司情况。

嘉楠耘智这次IPO的承销商包括：瑞士信贷、花旗集团、中国复兴、招商银行、华泰证券、老虎证券、银河数字。IPO计划采用双股权结构形式募资，嘉楠耘智董事长兼首席执行官张楠庚100%拥有B股，每一B股拥有15票表决权。

与此同时，这份招股书中表明，嘉楠耘智赴美上市的公司主体为嘉楠科技——这是一家在开曼群岛注册成立获的有限公司，公司事务均服从开曼群岛公司法和开曼群岛一般法律的管辖，而公司的主要执行办公室则在杭州。

值得一提的是，招股书中嘉楠耘智将自己称为一家“新兴成长公司”，因为其公司年收入少于10.7亿美元。这就意味着按照《萨班斯-奥克斯利法案》或《乔布斯法案》规定，嘉楠耘智“无需遵循任何新的或经修订的财务会计准则，直到要求私营公司遵守该新的或经修订的会计准则为止”。

 四度上市，估值腰斩 

事实上，嘉楠耘智的上市之路十分坎坷，历时三年，四次尝试，三度败北。

2016年嘉楠耘智开启了第一次上市尝试，彼时它打算“借壳上市”。

2016年6月9日，上市公司“山东鲁亿通智能电气股份有限公司”（后文简称鲁亿通）发布了《鲁亿通：发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》的公告，表明鲁亿通将以30.6亿人民币全资收购嘉楠耘智。

然而彼时的嘉楠耘智受到了诸多质疑，例如产品单一、客户不稳定、缺乏持续经营能力等。而监管部门也进行了反复质询，但最终鲁亿通还是放弃了交易申请；

2017年8月30日，嘉楠耘智再次寻求在新三板挂牌上市。

然而在几天后的九四监管风暴中，监管部门开始禁止中国境内一切加密货币交易和IC0，这也导致嘉楠耘智在2017年10月和11月多次收到股转公司的询问意见，同样被问及政策环境、持续经营能力等问题，最终在2018年3月主动放弃挂牌；

但即使这样，嘉楠耘智还是不死心，在两个月后的5月15日就向港交所递交了招股申请，打算以红筹形式（麻瓜派【ID:muggle_block】注：红筹上市指公司的业务在境内，注册地在境外）在香港主板上市，保荐人还包括摩根士丹利、德意志证券、瑞士信贷等。

到了今年1月，港交所官网将这份上市申请归为“失效”一栏，招股书文件也无法阅读，正式宣告了嘉楠耘智第三次上市尝试失败；

港交所官网

到了今年7月，屡败屡战的嘉楠耘智向SEC秘密提交上市申请，据腾讯新闻此前消息，为了“保险起见”，彼时的流程都是秘密在做，低调行事。而据区块链网络此前消息，嘉楠耘智原计划是在10月中下旬披露招股说明书，10月底公开路演、认购，计划的具体上市时间为11月8日，最晚也在11月中下旬。

此外，据36氪援引知情人士消息称，彼时的嘉楠耘智预估PE（市盈率）8-10倍，整体估值为20亿-30亿美元。

从A股到新三板，再到港股，然后是如今的美股，伴随着嘉楠耘智的不断尝试，3年中，其公司估值和IPO申请募资金额也发生了巨大变化。

一开始鲁亿通拟收购嘉楠耘智的资金是30.6亿人民币，后来拟在新三板上市时打算发行的股票金额总计3亿人民币，到了第三次打算在港交所上市时，据路透社旗下IFR称，嘉楠耘智IPO募资金额达10亿美元（约合70亿人民币）。

而与港交所那次相比，这次冲击美股，嘉楠耘智计划最多也就筹集4亿美元（约喝28亿人民币）。将近一年半的时间里，为何嘉楠耘智的计划募资金额直接腰斩？

事实上，这一点在这份SEC公开的嘉楠耘智招股书中就能看出端倪。

SEC官网

2017年和2018年，嘉楠耘智的净收入分别为13.081亿人民币和27.053亿人民币，毛利都分别达到了6.044亿人民币和5.081亿人民币，收益十分可观。

然而，嘉楠耘智在2019年H1的净收入才2888万人民币，环比减少1.6583亿人民币，环比净亏损3.309亿人民币。

导致这一巨大变化的原因，嘉楠耘智也在招股书中有所注明：

比特币的价格在2018年经历了大幅下跌，到2019年第一季度末一直保持相对较低的水平，而从2019年第二季度开始经历了一些复苏。就价格和数量而言，比特币的价格直接影响到我们的市场需求，我们预计这一趋势将持续下去。

此外，比特币价格的大幅下跌对我们的比特币采矿机库存的价值产生了负面影响。我们预计我们的经营业绩将随着比特币价格的回升而改善，但我们的经营业绩通常落后于比特币价格的上涨。同时，比特币价格的波动会直接影响ADS（美国存托股票）的交易价格。

的确，因为嘉楠耘智的主要收入来源是销售比特币矿机，招股书中显示，2017年、2018年、2019H1嘉楠耘智营收的99.6％，99.7％和99.4％都来源于销售比特币矿机及其配件。

因此，嘉楠耘智的营收势必受到比特币币价的影响，币价上涨，市场对矿机需求增加，矿机商的收入就增加；反之减少。而比特币价格从2018年中旬到2019年中旬，经历了一整年的低迷，由此导致嘉楠耘智2019年上半年营收大幅减少。

然而，随着6月份比特币价格突破一万美元，嘉楠耘智也再一次迫不及待的寻求上市，还发布了新款矿机产品阿瓦隆A11系列，声称A11不仅在“算力上得到大幅提升，而且帮助简化了运维，还采用了自研AI芯片保障矿工收益安全。

如果嘉楠耘智此次美股上市成功，将成为第一家上市矿机企业。

 抢热点的比特大陆 

但是今天，嘉楠耘智的“热点”却被比特大陆抢走了。

今天中午，网传比特大陆创始人吴忌寒发布通知“解除詹克团在比特大陆的一切职务”，还要求内部员工不得再执行其指令、参加其召集的会议。

图源网络

随后，星球日报、区块律动等媒体纷纷转发，证实了这一消息。

事实上，今年上半年，吴忌寒便已“远离比特大陆的经营管理”，与詹克团“和平分家”，还拉着部分老员工创办了新公司Matrixport，搞交易所和矿池业务，但吴忌寒还继续持有比特大陆股份，比特大陆还投资了吴忌寒的新公司。

然而，如今吴忌寒突然回到老东家，还解除了詹克团的职务，显得十分突然。更为突然的是，在发出“解除詹克团”的邮件后，吴忌寒又发了一封内部信，解除了“现任HR负责人职务，重新任命原HR负责人”。

图源网络

据区块律动文章显示，有内部员工透露，在随后召开的比特大陆员工大会上，吴忌寒的情绪“比较激动”，还对员工表示“必须回来拯救这家公司”。

这一突变在昨日就已露出端倪。据天眼查信息显示，昨日比特大陆主体“北京比特大陆科技有限公司”的法定代表人突然由詹克团变更为吴忌寒。

数据来源：天眼查

而对于这一重大变动，据界面文章分析，是因为詹克团“在公司的行为已经损害到了所有股东的利益，特别是一意孤行搞AI芯片业务，不听从吴忌寒及其他股东的意见”才导致的“反杀”。

事实上，这次“反杀”或与比特大陆上市有关。今年1月份港交所总裁李小加就曾指出：

拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过A业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做B业务，但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？

因此，如果带着“没有任何业绩”的AI芯片业务去“赴美上市”，遭致的结果会许与“赴港上市”无异。

这也使得吴忌寒不得不重回比特大陆“掌权”。

在两封内部邮件发出后，有媒体向比特大陆官方求证，比特大陆随后也正式对外发出公告：

经比特大陆创始人、比特大陆集团董事会主席、北京比特大陆科技有限公司法定代表人、执行董事吴忌寒先生决定，解除詹克团在比特大陆的一切职务，即刻生效。我们相信，比特大陆在吴忌寒先生的领导下，必将回归初心、聚焦主业，有序横向发展，成为一家世界顶尖的科技公司。

而内斗的比特大陆，与嘉楠耘智一样，也多次尝试上市。

2018年9月26日，比特大陆在港交所披露招股说明书，计划通过IPO上市。而在此前的8月4日，比特大陆宣布正式完成Pre-IPO轮签约，获得了10亿美元的融资，彼时的比特大陆估值100亿美元。但那次的“赴港上市”，最终仍以港交所将其归为“失效”一栏而告终；

到了2019年6月21日，据彭博社援引知情人士消息声称，比特大陆将恢复IPO计划，打算冲击纳斯达克。据一本区块链此前文章分析，此次“赴美上市”的比特大陆，市值有望达到120亿美元的级别。

与前面两位近日来的“高调”形成鲜明对比的是，排名第三的亿邦国际最新的动态只是与港股上市公司麦迪森控股订立了一份备忘录，约定在2020年12月31日前向麦迪森控股提供不超过1亿美元的“区块链计算设备、加密货币采矿机及计算芯片”。

然而，拿到投资的亿邦国际，也面临着崎岖的上市之路。

2018年6月24日，亿邦国际向港交所递交了上市申请书，与前面两位一样，港交所仍未通过其申请。

值得一提的是，就在亿邦国际提交上市申请书的5个月后， 因卷入暴雷P2P平台银豆网非法集资一案，亿邦国际还被港交所暂停公开上市程序。

2018年12月20日，亿邦国际再次向港交所递交申请书，后者仍未通过亿邦国际的申请。

直到今年6月25日，据路透旗下IFR ASIA文章显示，亿邦国际正在考虑“赴美上市”，加上嘉楠耘智和比特大陆，国内三家主流比特币矿机生产商如今都在角逐美股IPO。

而被P2P平台暴雷限制脚步的亿邦国际，在如今区块链行业一片光明的情况下，是否能成功上市？麻瓜派（ID:muggle_block）也将持续关注。

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编译者/作者：麻瓜派

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