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TAMC研究院|上行乏力回调,缩量弱势盘整

2020-05-26 TokenMania 来源:区块链网络

2020年第21周区块链二级市场报告

2020年5月18日-2020年5月25日

本期报告重点内容:

本周大盘走势:上行乏力回调,缩量弱势盘整

交易所成交量:交易所日成交量均值下跌31.82%

数字资产换手率:十大数字资产累计换手率下跌23.75%

交易所钱包余额:BTC余额减少0.21%,USDT余额减少10%

USDT溢价率:USDT溢价率低位震荡,保持负溢价

比特币波动率指数:波动率指数窄幅震荡,市场情绪趋于恐惧

期货合约:合约价格宽幅震荡,市场多空预期切换频繁

宏观视角:各类资产收益率分化,美股收益率表现创新高

总结

本期报告详细内容:

1. 本周大盘走势:上行乏力回调,缩量弱势盘整

截至报告统计时间(2019年5月25日),本周全球区块链资产总市值均值为2556.08亿美元,较上周同期下跌0.77%;市场24小时成交量日均值1129.04亿美元,较上周均值下跌23.57%。

截至报告统计时间,Tokenmania 8 周行情指数最新点位-3.15% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位-4.41%,Tokenmania 60 周行情指数最新点位-3.84%。

本周大盘维持弱势盘整,市场成交量能大幅回落,大中小市值币种全面回调,投资者情绪保持谨慎。周初大盘维持在2700亿美元上下震荡,横盘整理三日后,周四加速下行跌破2500亿美元,尾盘经过新一轮诱多回调,险守2450亿美元上方,周市值日均值为2556.08亿美元,较上周下跌0.77%。本周比特币维持弱势调整行情,周初几度试探性上攻10000美元压力位,但未得到市场认可,随后一路震荡缩量阴跌,尾盘险守8600美元上方。从盘面上看,本周市场表现相对平淡,成交量能持续萎靡,市场底部尚未确认,伴随比特币减半利好落地后,市场短期缺乏新的题材,部分资金高位离场,投资者情绪由中性转为恐惧,避险情绪加重对新增资金入场造成阻碍,usdt溢价率维持负溢价,上涨动能受到一定遏制。总体看,短期内出现单边行情概率较低,价格趋于弱势调整,存在小级别变盘风险。此外,当前比特币期货总体基差震幅增强,建议投资者注意风险严控仓位,优选平台,防范插针和平台宕机等原因导致的爆仓。

图1 近三月全球区块链资产总市值变化

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图2 本周比特币价格变化

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量:交易所日成交量均值下跌31.82%

本周九大交易所一周累计总成交量为12416.55亿元人民币,较上周下降5795.10亿元,降幅为31.82%,九大交易所本周单日成交量均值为1773.79亿元,较上周下降827.87亿元,降幅为31.82%;从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是Huobi(44.42%),OKEX(22.15%),Binance(22.00%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的88.57%,前三名占比较上周增加1.23%;Huobi本周累计成交量较上周下降2828.67亿元,降幅为33.90%,OKEX本周累计成交量较上周下降861.36亿元,降幅为23.85%,Binance本周累计成交量较上周下降1219.41亿元,降幅为30.86%。

图3?近两周九大交易所总成交量变化

资料来源:非小号,TokenMania

图4?九大交易所历史每日总交易量变化

资料来源:非小号,TokenMania

从更长的时间维度来看,2020年初至2月底,减产预期作用下市场积极向好,量能同步放大;3月疫情全球扩散,全球资本市场出现大幅波动和恐慌性下跌,流动性危机之下加密资产亦受重创,日成交量最高达4000亿元;随着全球多国政策持续发力,强刺激下全球资产逐渐探底企稳,全球风险偏好逐步修复,加密市场抄底资金托底迹象明显,恐慌性下跌结束后,九大交易所成交量降至2000亿元以下。本周为比特币完成减半的第二周,价格震荡回落,本周九大交易所日均成交量较上周下降31.82%,成交量缩量较为明显。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为,实际成交数据可能低于统计数据。

全球比特币场外交易量减少10.42%至3760.3万美元,中国比特币场外交易量减少26.30%至1134.1万元,委内瑞拉比特币场外交易量增加8.09%至8211.5亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =27069.16VES)计算,最近一周场外BTC交易量约3033.535万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约2951.309万元,最近一周较前一周增加2.79%。

图5 LocalBitcoins全球交易量

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图6 LocalBitcoins中国地区交易量

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图7 LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:九大交易所是指币安、火币、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3. 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率下跌23.75%

本周十大数字资产换手率周累计480.89%,较上周下跌149.75%,跌幅23.75%;换手率最高为81.22%,最低为57.44%,极值差为23.78个百分点,其中LTC跌幅居首,换手率跌幅29.79%。

图8 近两周十大资产日均换手率变化

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图9?本周十大资产换手率明细

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是ETC(本周1244.04%,较上周下跌479.84%,跌幅27.83%),LTC(本周798.18%,较上周下跌338.73%,跌幅29.79%),EOS(本周752.33%,较上周下跌238.29%,跌幅24.05%)。累计换手率排名后三位的分别是ADA(本周89.00%,较上周上涨8.36%,涨幅10.37%),XRP(本周140.14%,较上周下跌21.66%,跌幅13.39%),BTC(本周143.94%,较上周下跌48.16%,跌幅25.07%)。

【注】换手率是十大币种(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

4.交易所钱包余额:BTC余额减少0.21%,USDT余额减少10%

本周交易所BTC钱包余额238.8477万BTC,减少0.21%;交易所USDT余额28.21亿USDT,减少10%;当前USDT流通总量(含Omni,ERC-20,TRC-20)为89.81亿美元,较上周同期增加0.71%。

图10 近期交易所BTC余额与BTC价格走势

资料来源:TokenMania,chain.info公开资料

图11交易所USDT总余额变化

资料来源:TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据。

5.USDT溢价率:USDT溢价率低位震荡,持续负溢价

场外溢价率反映了场外价格的溢价水平,也是捕捉场外资金情绪的工具,一般而言,高溢价率意味着场外资金入场情绪积极,反之则意味着场外资金进场动力不高,甚至是资金在出逃;场内溢价率则反映了场内价格的溢价水平,也是捕捉场内资金情绪的工具。

图12Kraken USDT/USD交易对价格

资料来源:Tradingview(Kraken),TokenMania

本周USDT溢价率低位宽幅震荡,基本保持负溢价,kraken交易所usdt/usd交易对本周开盘溢价-0.01%,最高溢价0.05%,收盘溢价-0.06%。USDT溢价率自3月初价格剧烈波动过程高位回落,回归正常运行区间,本周BTC价格冲高回落,部分资金高位离场,USDT溢价率走低,总体看比特币减半兑现后市场情绪趋于保守。

【注】USDT折溢价指数为100时表示USDT平价,指数大于100表示USDT溢价,小于100则表示USDT折价。

6.比特币波动率指数:波动率指数窄幅震荡,市场情绪趋于恐惧

一般而言,比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度,该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图13?日级别比特币BVOL24H波动率

资料来源:BitMEX,TokenMania

图14?恐惧&贪婪指数

资料来源:Alternative.me,TokenMania

本周比特币波动率指数总体保持低位窄幅震荡,开盘值2.94,最高值4.30,最低值1.78,收盘值3.29,收盘值较上周同期上涨11.90%;恐惧&贪婪指数7日前为50点,本周最高为52点,最低为40点,恐惧&贪婪指数最新点位41,较上周同期50点下降9点,随着市场价格弱势回调,投资者情绪由中性转为恐惧。

7. ? ?期货合约:合约价格宽幅震荡,市场多空预期切换频繁

从期货合约的角度来看,本周不同期限合约基差再次扩大,尾盘由贴水转为升水状态,市场多空预期切换频繁。5月到期的Bakkt比特币期货合约现货交割BTC数量较4月增长22%,自4月数据回落后现货交割数量再度出现增长。从期限结构上来看,本周OKEX的当周合约平均升水0.27%,升水幅度下降0.52个百分点;次周合约平均升水0.32%,升水幅度下降0.47个百分点;季度合约平均升水0.52%,升水幅度下降0.45个百分点;BitMEX永续合约平均贴水0.06%。截至报告统计时间,BITMEX BTC / USD保证金市场24小时多空对比为46.69%:53.31%,空头相对占优。本周比特币期货再次出现短时间插针,当前比特币期货总体基差震幅增强,望投资者注意风险,降低杠杆倍数。

图15近两周比特币期货与现货价格走势

资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

图16近两周比特币期货升贴水率

资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算

8. ? 宏观视角:各类资产收益率分化,美股收益率表现创新高

从资产配置的角度,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言,各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置,随着资产类别的组合方式多样化,在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周各类风险资产收益率表现分化,其中美股涨幅靠前,黄金与比特币价格小幅收跌。美股方面,本周道指涨3.29%,创4月以来最大单周涨幅,纳指周涨3.44%,报9324.59点;标普500指数周涨3.20%,报2955.45点;美国7月原油期货收跌1.06%报33.56美元/桶,周涨13.69%,连涨四周;COMEX黄金期货收报1734.7美元/盎司,周跌1.18%;国内股市方面,本周A股冲高回落,北上资金和两融资金均流入放缓,上证指数周涨-0.08%,报2811.57点;深证成指周涨-0.34%,报10568.59点;创业板指周涨-0.27%,报2041.10点;恒生指数周涨-3.64%,创下今年4月2日以来低位;本周北向资金累计净流入79.47亿元,为连续9周净流入。

图17本周各类资产动态收益率比较

资料来源:TokenMania

对近三年各类资产的动态收益率进行比较,比特币的收益表现一枝独秀。近三年比特币动态收益率为1400.33%,位居各类资产首位,同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外,其他资产收益率表现分化,美股表现相对较好,标准普尔500指数涨幅23.22%,纳斯达克综合指数涨幅51.90%;此外上证综指涨幅-8.11%,黄金涨幅38.23%。

图18 近三年各类资产动态收益率比较

资料来源:TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强,在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中,数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。2020年以来市场受全球疫情带来的流动性危机影响,比特币出现了大幅回调,近期伴随全球风险偏好回升以及比特币减产,市场信心恢复收复部分失地。长期来看,数字货币仍处于估值低位,随着泡沫的挤出,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。

9. 总结

大盘走势:本周大盘维持弱势盘整,市场成交量能大幅回落,大中小市值币种全面回调,投资者情绪保持谨慎。周初大盘维持在2700亿美元上下震荡,横盘整理三日后,周四加速下行跌破2500亿美元,尾盘经过新一轮诱多回调,险守2450亿美元上方,周市值日均值为2556.08亿美元,较上周下跌0.77%。本周比特币维持弱势调整行情,周初几度试探性上攻10000美元压力位,但未得到市场认可,随后一路震荡缩量阴跌,尾盘险守8600美元上方。从盘面上看,本周市场表现相对平淡,成交量能持续萎靡,市场底部尚未确认,伴随比特币减半利好落地后,市场短期缺乏新的题材,部分资金高位离场,投资者情绪由中性转为恐惧,避险情绪加重对新增资金入场造成阻碍,usdt溢价率维持负溢价,上涨动能受到一定遏制。总体看,短期内出现单边行情概率较低,价格趋于弱势调整,存在小级别变盘风险。此外,当前比特币期货总体基差震幅增强,建议投资者注意风险严控仓位,优选平台,防范插针和平台宕机等原因导致的爆仓。

交易所成交量:交易所日成交量均值下跌31.82%。本周九大交易所一周累计总成交量为12416.55亿元人民币,较上周下降5795.10亿元,降幅为31.82%,九大交易所本周单日成交量均值为1773.79亿元,较上周下降827.87亿元,降幅为31.82%;从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是Huobi(44.42%),OKEX(22.15%),Binance(22.00%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的88.57%,前三名占比较上周增加1.23%;Huobi本周累计成交量较上周下降2828.67亿元,降幅为33.90%,OKEX本周累计成交量较上周下降861.36亿元,降幅为23.85%,Binance本周累计成交量较上周下降1219.41亿元,降幅为30.86%。

全球比特币场外交易量减少10.42%至3760.3万美元,中国比特币场外交易量减少26.30%至1134.1万元,委内瑞拉比特币场外交易量增加8.09%至8211.5亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =27069.16VES)计算,最近一周场外BTC交易量约3033.535万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约2951.309万元,最近一周较前一周增加2.79%。

数字资产换手率:十大数字资产累计换手率下跌23.75%。本周十大数字资产换手率周累计480.89%,较上周下跌149.75%,跌幅23.75%;换手率最高为81.22%,最低为57.44%,极值差为23.78个百分点,其中LTC跌幅居首,换手率跌幅29.79%。本周累计换手率排名前三位的分别是ETC(本周1244.04%,较上周下跌479.84%,跌幅27.83%),LTC(本周798.18%,较上周下跌338.73%,跌幅29.79%),EOS(本周752.33%,较上周下跌238.29%,跌幅24.05%)。

交易所钱包余额:BTC余额减少0.21%,USDT余额减少10%。本周交易所BTC钱包余额238.8477万BTC,减少0.21%;交易所USDT余额28.21亿USDT,减少10%;当前USDT流通总量(含Omni,ERC-20,TRC-20)为89.81亿美元,较上周同期增加0.71%。

USDT溢价率:USDT溢价率低位震荡,持续负溢价。本周USDT溢价率低位宽幅震荡,基本保持负溢价,kraken交易所usdt/usd交易对本周开盘溢价-0.01%,最高溢价0.05%,收盘溢价-0.06%。USDT溢价率自3月初价格剧烈波动过程高位回落,回归正常运行区间,本周BTC价格冲高回落,部分资金高位离场,USDT溢价率走低,总体看比特币减半兑现后市场情绪趋于保守。

比特币波动率指数:波动率指数窄幅震荡,市场情绪趋于恐惧。本周比特币波动率指数总体保持低位窄幅震荡,开盘值2.94,最高值4.30,最低值1.78,收盘值3.29,收盘值较上周同期上涨11.90%;恐惧&贪婪指数7日前为50点,本周最高为52点,最低为40点,恐惧&贪婪指数最新点位41,较上周同期50点下降9点,随着市场价格弱势回调,投资者情绪由中性转为恐惧。

期货合约:本周不同期限合约基差再次扩大,尾盘由贴水转为升水状态,市场多空预期切换频繁。5月到期的Bakkt比特币期货合约现货交割BTC数量较4月增长22%,自4月数据回落后现货交割数量再度出现增长。从期限结构上来看,本周OKEX的当周合约平均升水0.27%,升水幅度下降0.52个百分点;次周合约平均升水0.32%,升水幅度下降0.47个百分点;季度合约平均升水0.52%,升水幅度下降0.45个百分点;BitMEX永续合约平均贴水0.06%。截至报告统计时间,BITMEX BTC / USD保证金市场24小时多空对比为46.69%:53.31%,空头相对占优。本周比特币期货再次出现短时间插针,当前比特币期货总体基差震幅增强,望投资者注意风险,降低杠杆倍数。

宏观视角:本周各类风险资产收益率表现分化,其中美股涨幅靠前,黄金与比特币价格小幅收跌。美股方面,本周道指涨3.29%,创4月以来最大单周涨幅,纳指周涨3.44%,报9324.59点;标普500指数周涨3.20%,报2955.45点;美国7月原油期货收跌1.06%报33.56美元/桶,周涨13.69%,连涨四周;COMEX黄金期货收报1734.7美元/盎司,周跌1.18%;国内股市方面,本周A股冲高回落,北上资金和两融资金均流入放缓,上证指数周涨-0.08%,报2811.57点;深证成指周涨-0.34%,报10568.59点;创业板指周涨-0.27%,报2041.10点;恒生指数周涨-3.64%,创下今年4月2日以来低位;本周北向资金累计净流入79.47亿元,为连续9周净流入。

风险提示

价格回调风险

国内外监管政策超预期

国际地缘环境变化超预期

疫情进一步扩散风险

比特币合约价格波动

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编译者/作者:TokenMania

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