有哪些去中心化期权平台，各自有哪些优势？（下篇）

去中心化期权平台预览：

Opyn和Hegic两个去中心化期权平台相关内容请见《有哪些去中心化期权平台，各自有哪些优势？普通投资者要如何参与？（上篇）》

ACO

这些代币是美国风格的期权，这意味着持有人可以在期权到期日之前的任何时间行使期权。为了赚取溢价，有限合伙人必须通过将相对数量的ETH或USDC分别锁定在看涨期权或看跌期权中来完全抵押期权合约。与Opyn一样，LP还要承担gas成本和编写这些选项的维护工作，这些选项由协议标准化，而不是由用户定制。

ACO的UXUI对那些在传统金融市场上进行期权交易的人应该非常熟悉。它看起来就像TD Ameritrade或Schwab。

ACO期权的行使不是自动的，结算是实物的，因为标的资产已被转移和交付。有趣的是，ACO还具有通过集成Uniswap V2 Flash Swaps的"闪电操作“功能，可以接收Uniswap价格和行使价之间的净差额。总体而言，ACO是一个不错的功能平台，似乎比OPYN充实得多。但是，正如我们最近在Compound和去中心化借贷平台上看到的那样，重点将是引导流动性。

原始金融（Primitive Finance）

根据他们的官方网站，例如OPYN和ACO，原始选项以ERC-20代币的形式出现，称为Prime。但是Primitive具有与此处分析的先前平台不同的模型，具有四个代币设计：

Primitive设计了其期权智能合约来集中流动性。流动性来自铸造Prime的期权者。写期权（卖出）的任何人都可以存入池中。赎回代币也会生成，并用于从行使的Prime（期权）中撤出执行资产。因此，期权产品和股票池均被标记。

Primitive计划在Primitive的自动做市商（PAMM）上进行交易的期权，PAMM旨在汇集流动性并充当交换媒介。可以将其视为Uniswap流动资金池，但专门为期权流动性量身定制。对于流动资金池（LP）参与者，向PAMM提供基础代币的LP铸造了原始基础流动资金提供者（PULP）代币。这是有限合伙人跟踪其对资产抵押品所有权的代币。当他们希望取回已获得的代币和溢价时，他们便将其烧毁，这与他们对池的所有权成正比。

这些池的初始流动性很可能必须通过Primitive本身来引导，而其他用户可能会受到充分激励而加入池。该协议仍处于起步阶段。

Primitive将简化的模型应用于期权定价，尤其是在时间价值方面。有趣的是，Primitive使用“需求”作为IV值的代理，该IV值是池的“利用率”。它计划从流动资金池的利用中得出IV并将其应用于期权定价。尽管这是一个有趣且新颖的概念，但我们已经看到，在COMP流动性挖掘的早期阶段，收益者能够轻松地在Compound协议中使用类似的指标。最终，Primitive计划让PrimeOracle汇总一些波动性度量标准并将其存储在智能合约中，从而将IV度量标准从脱机引入链上并在合约中使用。

Primitive是去中心化期权领域的一颗璀璨的新星，在alpha阶段已尝试了许多崭新且有趣的功能。但是，在此阶段，安全审核尚未完成。我们期待着原始协议的正式发布。

Opium

Opium正在建立具有更广阔梦想的衍生协议，而不仅限于选择。Opium协议是一种通用协议，用于以专业和不信任的方式创建，结算和交易几乎所有衍生工具和金融工具。它允许任何人在以太坊区块链之上构建自定义的交易所交易产品。

与这里提到的其他平台不同，它们甚至创建了自己的Opium代币标准。 Opium网络上的所有位置都是以ERC-721o代币的形式创建的，这是自称为“可组合的多类可替代代币标准”。它是ERC-20和ERC-721代币标准的结合，并具有一些额外的功能，以使该标准特别适合于交易金融工具，这与通用的ERC-20标准相反。

由于金融工具通常被组合并作为投资组合进行管理，因此Opium创建了此标准，以使其更容易将多个代币包装到以一个代币表示的投资组合中。

用户可以同时交易多个头寸，也基于ERC-721o标准构建，分解和重组Opium投资组合代币。该协议甚至扩展到几乎所有事物的合同范围，例如体育赌博或游戏。

Opium网络的目标是建立以下6种品质。

Opium网络中的交易机制是至关重要的，其中可以同时交换多种资产。为了重新平衡投资组合，此方法还可以大大节省gas成本。可以将许多代币打包成一个代币，并在单个事务中将其移动到目的地，然后将其解包。 Opium认为，订单应在链外而不是链上进行匹配，因为它们的计算量大且由于块生产时间而不切实际。例如，平台用户声明了他愿意提供的Opium代币的数量和ERC-20代币的数量，以及他想要接收的其他代币。交易员，经纪人或其他参与者将在中继器中匹配订单。

当Opium核心合约与预言机，衍生产品登记处和铸币商连接时，其作用是执行从用户接收和支付保证金的逻辑。

Opium交易所始于2020年5月，它是第一个专业衍生品交易所，用户可以在其中列出自己的去中心化衍生品。他们使用传统的订单簿来匹配订单，而不是汇总流动性模型。由于刚刚开始，大部分流动性由**团队**。

最近在交易所上发布了一些有趣的产品。除了他们自己的标准ETH期货版本外，更有趣的是， Opium在ETH中有gas价格期权，这使用户可以对冲以太坊gas价格。

6月，在COMP在Uniswap上市之前，Opium Exchange推出了OEX-ZEPO-1 * COMP，这是COMP上的欧式零行使期权，行使价设为零，从而复制了Compound的治理代币的资产。这些独特的衍生品提供了去中心化的方法来建立未上市代币的期货市场。

这种创新被用来创建一个前置市场，即使在传统的金融市场中也很少见。当到期日期到来时，COMP ZEPO的持有者一定会行使它，因此它在某种程度上类似于拥有基础资产。但是现在卖方的保证金是固定的，如下面的示例所示，每个ZEPO为120 DAI，这限制了任何ZEPO买方的可能利润。即使COMP在7月1日的交易价格为$ 200或$ 300，该资产的所有者也只会收到120 DAI。 Opium推出了许多具有不同卖方利润的零罢工选项。

与本文相比，Opium Exchange上可用的标准ETH选项具有与其他平台不同的功能。

首先， Opium提供部分抵押的选择。与Hegic，OPYN和AOC中的罢工资产保证金要求的100％抵押相比，对于使用DAI的人，Opium当前仅具有33％的保证金要求。在传统金融市场上交易期权的人会熟悉这种做法，从而为期权卖方提供了额外的杠杆来源。但是，保证金在合约中是固定的，而不是根据基础资产的价格动态变化的，这是当前大多数去中心化平台的运作方式。保证金计算上的这种差异可能会导致价格异常，如果在 Opium交易所上流动性较低，则可以将其套利。

第二，各种资产都有保证金资格。提供给保证金账户的抵押品可以采用稳定币或任何ERC-20代币，从而使交易者可以更加灵活地推测 Opium产品的未来价值。我们可以称其为多币种保证金函数。

第三， Opium衍生物是欧洲风格的，可以现金结算。这些特征意味着期权只能在到期时行使，而不能实际交付。期权持有人在到期时，期权持有人仅以稳定币或任何ERC-20代币支付任何净收益。

如预期的那样，这些特征可能为基于杠杆和期权流动性的异国交易策略提供一些高级机会。
Opium协议似乎在整个衍生品市场上都有着很大的梦想，不仅是期权，而且有潜力根据衍生品组合创建一些相当复杂的结构化产品，并具有即时合成，分解和重组代币的能力。总而言之， Opium 正在开发一些令人大开眼界的创新产品，值得关注。

Pods

Pods期权是具有实物结算的美式风格，对罢工资产（strike assets）进行了100％的抵押，因此没有暴露于价格预言和清算系统。

Pods选项与OPYN模型非常相似，并标记称为odTokens的ERC-20代币。买权和卖权被适当地称为codTokens和podTokens，可以在Uniswap上进行交易以提高流动性。

使Pods变得有趣的是，它打算通过DeFi可组合性进一步向前发展。由于为期权铸造提供流动性是在铸造中获得的回报与在货币市场协议中抵押该抵押品所获得的回报之间的选择，因此Pods使这一选择变得更加容易。通过将Aave的aTokens集成为其测试网上的抵押品，Pods使用Money Legos来赚钱。从理论上讲，消除这一选择应增加写期权，并在出售认沽期权时提高资本效率。

简而言之，Pods不会在铸造认沽期权代币时在期权期内锁定USDC或DAI，而是允许将期权合约内的例如aUSDC计息代币锁定为抵押品。

第一次审判是针对具有不同基础资产的两种不同的看跌期权，即WBTC和UMA的ETHBTC。 Pod仍在测试网上，尚未经过审核。尽管如此，团队已经开始变得强大起来，随着项目的发展，我们期待在Pods上看到更多有趣的集成。

Synthetix

如果没有Synthetix，就不会对新兴的DeFi协议进行全面的概述。自从一开始，作为专注于创建任何类型的合成资产的平台，它就一直在该项目的关注范围内。今年早些时候，该项目宣布了计划在今年推出准双元期权，并宣布将Q3作为2020年路线图的目标。6月23日，在Synthetix社区治理中，Synthetics发布了有关原型的简短介绍。它看起来更像是综合期权平台。

在Synthetix中创建选项Synths时，其机制将与上述所有平台大不相同。通过抵押的SNX代币具有足够的抵押品价值，这些抵押品反过来又提供了平台范围内深具流动性的债务池，因此可以直接铸造Synths代币。根据Chainlink的预言，这里的基础资产将是Synthetix持股人的债务，综合期权可能会追踪其他基础资产的价值。提议的系统在SIP-53中进行了详细说明，但我们尚未看到首席执行官Kain Warwick关于这些衍生产品衍生工具的进一步宣布。

与当今的所有DeFi创新一样，这些合成器的交易将取决于系统的流动性。 Synthetix Exchange可能是交易这些创新期权产品的理想场所，因为Uniswap可能会遇到许多无常的损失问题。已经有合成器跟踪或逆向跟踪平台上基础资产的价格。我们只需要等待，看看功能强大的Synthetix团队和社区在最终专注于去中心化期权机会时会想到什么。

FinNexus

与先前列出的平台不同，第一个版本将在Wanchain Blockchain上发布，它提供更快的交易和更低的gas费。此外，它将全面整合Wanchain的跨链机制，以允许基于BTC和其他加密资产的期权。下一步是同时在Wanchain和以太坊上同时运行期权协议。

尽管该模型尚未正式发布，但用户可以从FinNexus Github门户上的V1代码中找到一些独特功能。

首先，在铸造之后，这些选项被标记化并可以转让。期权将是欧洲类型，到期时将自动进行现金结算。当差额自动执行时，仅差额将在到期时以抵押货币结算。

其次，基础资产和抵押品将被列入白名单，而不仅限于ETH或稳定币。 FinNexus随后将把已经与Wanchain集成的跨链资产（BTC，ETH，EOS，LINK等）集成到各种抵押池中，以建立期权。

第三，FinNexus去中心化期权平台将使用动态保证金模型作为期权的抵押品。随着期权价格进一步走出价外，将需要更少的保证金，并且可以用相同数量的抵押产生更多的期权；价内期权则相反，反之亦然。如果保证金未能达到要求的水平，清算程序将被激活。清算人将受到极大的激励。

第四，FinNexus多币抵押机制将为期权编写者提供更大的灵活性。可以选择一篮子资产作为保证金。在第一个版本中，WAN和FNX将成为Wanchain保证金的主要抵押货币。

最后但并非最不重要的一点是，FNX流动性挖掘将在启动后不久开始。期权编写者将通过多种方式获得激励，包括在FinNexus期权平台上线后发行FNX代币，以奖励铸造和交易量。

此外，在将来的版本中，FinNexus正计划建立一个集体集合模型，以FNX作为主要抵押资产，同时创建带有多个基础资产的看涨期权和看跌期权。该池将同时充当造价抵押池和流动性池，用于期权的创建和交易。池的持有者将被授予池共享代币。风险和回报将在参与者之间共享。

结论

由于DeFi现在已经席卷整个加密领域，随着2020年DeFi火热时机的到来，有些协议可能会呈现爆发势头，值得我们共同期侍。

原文链接：https://medium.com/coinmonks/a-comparison-of-decentralized-options-platforms-140b1421c71c

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编译者/作者：洁sir

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