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【长文】为什么选择稳定币,有关其基础和未来的全面概述

2020-10-15 洁sir 来源:区块链网络

本文将深入研究稳定币的基本原理,收益,风险,实施和未来潜力。


介绍

近几个月来,加密世界迎来了快速的发展和演变,挑战与巨大变化的希望仍在继续。 2020年加密领域中最热门的趋势之一就是去中心化金融(DeFi)的出现。去中心化金融是一类新型的破坏性金融服务,旨在通过编程方式借入,借出和使用数字资产作为抵押。 DeFi生态系统是开源的,未经许可的,透明的,无需中央授权即可运行,并且每个人都可以使用。它的普及很大程度上是由于以下事实:全世界的用户可以轻松访问金融服务,通过对等(P2P)和去中心化应用程序(dApps)与生态系统进行交互,并保持对其资产的完全控制。由于DeFi协议的爆炸式增长以及流动性池中对代币的需求,稳定币在过去几个月中经历了巨大的增长。今天的稳定币市值已达到180亿美元大关,与六个月前(2020年3月31日)的整体市场估值为54亿美元相比有了惊人的增长。


2020年9月28日稳定币供应的CoinMetrics网络图表

稳定币在2018年引起了很多关注,因为它们在熊市中提供了喘息的机会,使比特币,主流代币都遭受了打击。他们在2019年继续繁荣发展,因为在银行的支持下信誉良好的稳定币和第三方审计在主流和加密金融之间架起了一座桥梁。但是从2020年3月开始,稳定币经历了真正的指数增长,并且尚未显示出放缓的迹象。根据Coinbase的说法,“如今,稳定币的主要用途是作为加密货币波动的避风港,并作为交易所之间价值转移的桥梁。此外,关于稳定币在全球商业中使用,传统金融结算以及作为去中心化金融(DeFi)抵押品的证据正在出现。因此,由于最近几天比特币和以太币价格经历了历史性的波动,因此更大的稳定币生态系统已经显著增长。” Coin Metrics联合创始人Nic Carter的最新推文还指出,稳定币的供应在2020年7月和2020年8月每天稳定增长约1亿美元。


Coin Metrics的创始人Nic Carter在Twitter上谈论稳定币的增长。

但是,稳定币到底是什么?它们带来什么样的风险或收益?此外,在不久的将来,稳定币将面临哪些挑战和变化?随着稳定币生态系统持续快速发展(银行,大型科技公司和加密货币初创公司都争相提供基于区块链的货币),了解稳定币的基础和风险变得越来越重要。

快速定义:什么是稳定币?
稳定币被定义为“将其市场价值与外部参考挂钩以提供价格稳定性的加密货币”。这些外部参考通常是法定货币(例如美元)或商品价格,例如黄金或石油。稳定币旨在随着时间的推移保持稳定的价值,使其适合用作交换和存储价值的媒介。

稳定币与比特币和其他加密货币有何不同?
比特币由中本聪(Satoshi Nakamoto)于2008年开发,是第一种数字货币,被称为加密货币市场的“王者”。此后出现了多种山寨币(比特币的替代加密货币),而比特币和以太坊始终保持着一些最常用的加密货币的地位。加密货币之所以受欢迎,是因为它们是加密的,分散的付款和交易方式,通常也比主流方式更快,更便宜。但是,它们往往遭受估值高波动的困扰。这种多变的性质阻碍了主流加密货币的采用,也阻碍了加密货币在日常生活中作为交换媒介的使用。


相比之下,稳定币的波动性较小,因为其价格与储备资产挂钩。它们提供了加密支付的即时处理,安全性和私密性,同时还提供了购买实际实物基础资产的类似投资理由。这有效地消除了对价值波动的担忧或怀疑。人们还可以相信它的价值,因为它与受监管的储备资产有1:1的挂钩。与大多数没有受监管的储备支持其估值的加密货币不同,稳定币的投资者可以确信其代币将始终以每美元1美元的价格出售。


截至2020年10月12日,市值排名前10的稳定币。资料来源:CryptoSlate。

不同种类的稳定币

在快速发展的加密世界中,了解加密货币及其在其支持的区块链网络中的功能非常重要。不同的稳定币可能具有某些特征,但是工作方式存在根本差异。稳定币可以分为四类:


不同类型的稳定币。资料来源:The Daily Hodl。

法定抵押稳定币
法定抵押稳定币维持储备中持有的法定货币的价值(例如美元)作为抵押品,以1:1比例发行适当数量的加密货币。储备金由独立的托管人维护,并定期进行审计。


Tether(USDT)是法定抵押稳定币的知名且受欢迎的示例。它是由总部位于香港的公司Tether发行的,于2014年7月发行,是第一款与美元挂钩的稳定币,可反映美元的价格。如今,USDT的平均每日交易量通常与比特币相当,甚至超过比特币。它可以在大量的加密货币交易所使用,并且仍然是市值排名前五的代币之一。

商品抵押稳定币
商品抵押的稳定币与有形资产相关。最常见的抵押商品是黄金,但它们也可以得到石油,房地产或各种贵金属篮子的支持。这些类型的稳定币吸引人们通过一种更容易获得的,也提供更大流动性的方法来寻求实物资产敞口。商品抵押的稳定币与储备资产的比例为1:1,因此一枚代币通常价值一个预定单位的参考商品(例如一盎司黄金或一桶石油)。适用的商品通常由第三方来持有,该第三方存储和调节这些资产的储备。


PAX Gold(PAXG)和VeraOne.io(VRO)是黄金支持的稳定币的示例。由Paxos Standard代币创建的PAXG是第一个数字资产,其中每个ERC-20代币都由一个400盎司伦敦良好交割金条的一盎司金衡盎司(t oz)作为后盾。黄金被安全地存储在Brink的保险库中,并由Paxos Trust Company保管。 VRO是区块链生态系统中第一个由实物黄金支持的法国稳定币。 ERC-20代币完全基于存储在高度安全区域中的黄金,并由可信赖的第三方定期审核,并有完整的(100%)对应物。结果,一个VRO的价格等于一克实物黄金(XAUEURG),并且也得到了它的有效支持。

加密抵押稳定币
加密抵押稳定币是由其他加密货币支持的代币。它们通常受到混合加密货币的支持,以实现更好的风险分配,因为使用一组加密货币而不是单个加密货币的波动性风险较低。这种过度抵押吸收并承受了基础加密货币的潜在波动性和价格波动。


Dai(DAI)是运行在以太坊(ETH)区块链上的ERC-20代币,通过加密货币抵押品稳定在1美元的价值。多种类型的加密资产用于创建DAI,并通过可公开查看的存储在区块链上的智能合约来维持其价格。当DAI的价格与1美元的价格波动过大时,自动平衡机制会稳定其价格。

算法(非抵押)稳定币
算法稳定币也许是最有趣的,因为它们通过复杂的算法而不是第三方资产来维持稳定的价值。使用算法稳定机制,代币供应会自动扩大或收缩以维持稳定的价格,类似于中央银行如何打印钞票以维持法定经济中的估值。


作为世界上最大的区块链支付网络,Terra是算法稳定币的典范。 Terra的支付网络得到一系列稳定币的支持,每种稳定币都与主要法定货币挂钩,所有这些币均通过Terra的本机代币(LUNA)在算法上得以稳定。 Terra稳定币家族通过可扩展和收缩总体货币供应量的算法和基础协议来实现稳定性。

为什么稳定币变得流行?

早在2019年10月,在对全球稳定币的影响进行的一项调查中,国际清算银行观察到:“原则上,零售稳定币可以实现广泛的支付范围并充当其他金融服务的门户。通过这样做,他们可以复制交易帐户的角色,这是更广泛的金融包容性的垫脚石。”在DeFi生态系统的帮助下,稳定币实现了这一目标,并迎来了新的流动性浪潮。


稳定币的一些用例。资料来源:Blockchain.com。

用作每日货币
由于交易所已经能够提供代表法定货币或储备资产的代币,因此稳定币可以用作主流交易的每日货币(很像法定货币)。它们具有受到法律支持和担保的附加好处,并且由于它们提供安全的转换和交换,因此特别适用于跨境付款。

点对点(P2P)付款
稳定币简化了P2P付款,从两个交易对手之间的交易中消除了第三方(银行或私人金融机构)的存在。这种交易方式快速,低成本,可追溯且透明,因此非常适合各种付款(贷款,租金,订阅等)。

跨境支付和金融普惠
随着稳定币的出现,跨境支付和访问交易账户的弊端已被真正暴露出来。对于必须为缓慢的汇款向自己的家人汇款而支付高额费用的农民工,稳定币提供了一种安全,快速且负担得起的解决方案。由于稳定币已遍布全球,任何人都可以随时随地通过互联网访问,因此,移民及其家人可以使用数字钱包从任何地方即时发送或接收稳定币,而费用却很少甚至没有。

资产保护和价值存储
在遭受恶性通货膨胀和经济瘫痪的国家中,稳定币还可以提供资产保护和价值存储,在这些国家,当地法定货币几乎丧失了全部价值。通过将持续贬值的法定货币与稳定的货币进行交换,人们可以保护其资产免遭进一步的损失,并重新获得对财务的控制权。

稳定币的风险

稳定币的好处确实吸引人:低成本,全球覆盖,速度,金融包容性,安全交易,透明,无缝支付等。根据国际货币基金组织(IMF)的说法,“最吸引人的地方是该网络的潜在潜力”使交易变得像使用社交媒体一样容易”或即时消息传递。但是,就像任何处于发展中的事物一样,区块链技术和加密货币容易受到攻击并产生许多潜在风险。

保护稳定币
就像如何实践流程和预防措施以确保主流资金免遭盗窃一样,需要通过安全的解决方案来确保稳定币和加密货币的安全。由于数字货币的性质与传统货币不同,因此需要通过不同的方法来保护它们,这对于加密货币世界的新进入者而言尤其陌生。区块链具有先天安全性的最先进形式之一,比特币采用的加密技术尚未被破坏。其安全性的核心在于所谓的“私钥”,即比特币(进而扩展为加密)钱包的访问密钥。如今,现有的计算机功能已无法破解比特币私钥的安全性,但是如果将挑战从破解私钥转变为寻找和窃取私钥,那么黑客的一切都会变得更加容易。根据定义,加密货币是数字的,数字解决方案可在线创建密钥。一旦有了丝毫数字痕迹,黑客就可以轻松找到并窃取私钥。因此,对于加密货币所有者来说,使用冷钱包等安全解决方案正确保护和保护其私钥至关重要。冷存储方法将数字钱包存储在未连接到互联网的平台上,从而有效地保护用户的私钥和加密资产免受未经授权的访问和黑客的攻击。当前,数字资产领域中最先进,最冷的硬件钱包是NGRAVE ZERO。 ZERO通过统计上独特且随机的密钥生成过程成功地保护了用户的加密钱包,该过程是100%离线生成的,不会被任何撬动的眼睛看到。

打破1:1稳定
稳定币的主要结构风险是有可能破坏其与基础法定货币或其他储备的1:1挂钩。需要对持有并管理适用储备资产的第三方有足够的信任。必须进行外部审核,以确保持有适当数量的抵押品,这可能是一个乏味而昂贵的过程。一个著名的例子是,Tether尚未提供证据证明其有储备支持,引发谣言和指称,Tether Limited没有足够的美元储备来支持加密货币。根据币币交易所(Cointelegraph)的说法,“加密货币评论家长期以来一直呼吁Tether对其进行独立审核,以验证其主张的真实性,但这种检查尚未进行。后来T稳定币运营商的律师证实了Tether的储备金很少,他们在法庭文件中透露该公司只有足够的现金来支持其供应的74%。”

关联法定货币
尽管数字货币与政府支持的法定货币挂钩以减少其波动性,但其与法定货币的联系意味着它有可能与所述法定货币一起贬值。许多稳定币都与美元挂钩,这意味着它们实际上是集中的,其价值取决于银行如何操纵美元。简而言之,如果美元贬值,与美元挂钩的稳定币的价值也会下降。通过量化宽松,银行可以印刷货币来控制货币供应,将货币推入市场以平衡资产负债表并有效地降低其价值。在政府贬低其法定货币并将利率推至历史低点的环境中,值得重新考虑法定抵押的稳定币是否真正稳定。

法规与政策
与具有数百年历史的传统货币和法定货币相比,数字货币世界以及诸如DeFi生态系统之类的发展都还很新。作为不同于主流金融的新事物,数字货币会带来法律,法规和管理风险,而当前的金融法律法规无法涵盖或管理这些风险。随着稳定币和加密货币持续增长并得到广泛采用,监管机构需要执行明确的规定,以避免将加密货币滥用于恐怖活动或洗钱活动。在最近的一次虚拟会议中,英格兰银行行长安德鲁·贝利(Andrew Bailey)提到,稳定币可以为英国投资者提供一些“有用的好处”,例如减少付款摩擦。他继续警告说:“稳定币将被广泛用作支付手段,它们必须具有与当今其他形式的支付方式以及通过它们进行的转账方式相同的标准。 ”

国际和全球关注
今年早些时候,二十国集团(G20)的金融稳定委员会(FSB)指出,“ 现有的财务规则,例如付款和客户支票,通常全部或部分地适用于稳定币,并至少解决了它们所产生的某些风险” 。但是,各国之间监管权和法律的差异暴露了监管跨境稳定币和应对全球稳定币带来的风险方面的差距。在类似的观点中,贝利还指出了有关稳定币的国际协调条例的必要性:“全球稳定币是一种跨境现象。它可以在一个司法管辖区中操作,以另一种货币计价,并在第三者中由消费者使用。监管回应必须与此相符。”这里的挑战在于,所有参与者必须一致同意并接受国际规则和规章,以保持职能一致。

其他风险
为了应对稳定币的兴起,国际货币基金组织发表了六项意见,决策者将需要解决这些意见,以创造一个使稳定币的收益最大化和风险最小化的环境。第一个问题是,随着全球规模的私人稳定币的出现,中央银行的主导地位将如何被篡夺。 FSB在谈到Facebook Libra的威胁时也提出了这一点:“如果 Libra 变得流行,私人公司将有效地成为世界的中央银行,能够确定影响经济的货币政策。”尽管“银行不太可能消失”,但离开中央集权机构的人们将迫使银行进行创新并提供更高的利率。其次,科技巨头可以垄断其网络,因此将需要新的“数据保护,可移植性,控制和所有权”标准。第三,稳定币有可能破坏弱势本币,这将影响“货币政策,金融发展和经济增长”。第四,稳定币提供商需要展示他们将如何执行国际标准,以防止将其网络用于非法活动。第五,即使稳定币可能没有,硬通货储备也需要携带利息,这可能会使发行人从储备中“吸取利润”而不会给稳定币用户带来回报。第六,决策者将需要加强对消费者的保护和金融稳定性,尤其是保护客户资金免受银行挤兑。


最近,欧洲中央银行(ECB)发表了一篇论文,回顾了稳定币的现状和潜在风险。本文概述了使用稳定币的三种方案:作为加密资产附件,主流支付方式以及作为价值存储。关于货币政策的稳定币风险的概述包括:稳定币可能使其难以实施负利率,它们可能降低银行手续费和佣金收入,稳定币的“运行”将对存入储备的银行,储备资产的价格造成问题用作抵押品可能会受到影响,影响多币种稳定币的冲击将影响持有人并将风险分散到其他货币区域,最后,稳定币作为价值存储将减少对现金和央行储备的需求,从而增加对其他抵押品的需求。本文强调稳定币“运行”的风险是最大的担忧,因为最终用户可能需要承担风险,而银行运行可能破坏整个金融体系的稳定。

“稳定币的“运行”是评估其固有风险时最大的担忧之一”
—欧洲中央银行加密资产工作组,2020年9月

稳定币的未来是什么?

最新的稳定币发展
稳定币的未来将继续保持快速发展,并伴随着显著的发展不断涌现。最近,P2P贸易公司Origin宣布了其最新发展:OUSD,一种稳定的代币,可产生收益并像储蓄帐户一样工作。 OUSD将得到以太坊区块链上的三大稳定币的一对一支持:USDT,USDC和DAI。稳定币的储备利用DeFi协议,因此无需帐户或抵押即可增加余额。随着OUSD的推出,DeFi专家和新手都可以赚回收益,而不会遇到通常的麻烦和复杂的收益农耕。在将DeFi推向大众方面,Origin迈出了大胆的一步:“我们相信拥有可靠且可取的稳定币,该币可利用DeFi的最佳组成部分,同时使买卖双方能够无缝交易,这将加速我们去中心化商务平台的发展。”


银行和稳定币之间的关系也不断发展,一次只一步。美国货币审计长办公室(OCC)在一封解释性信中宣布,将合法地允许国家银行和联邦储蓄协会持有稳定币的储备货币。新指南中写道:“我们得出结论,一家国家银行可能持有这种稳定币的“储备”作为对银行客户的服务。”但是,它进一步规定,这仅适用于以另一种货币1:1支持的稳定币,以及在代币存放在托管钱包中的情况。通过此决定,银行将能够每天验证储备金帐户余额是否等于或超过发行人未偿还的稳定币数量。

稳定币的竞争与威胁
尽管有各种好处和当前风险,但稳定币的未来充满了潜力和希望,因为它会继续发展并获得普及。然而,激烈的竞争和来自机构竞争对手的挑战迫在眉睫。 Fnality International的“ UtilitySettlement Coin”预计将在2021年第二季度获得监管部门的批准。该计划是一个由13家全球银行组成的稳定币项目,该项目由瑞银集团牵头,旨在建立由美元,日元,欧元组成的代币化网络。


央行数字货币(CBDC)的出现是对稳定币未来的又一威胁,因为它们具有消除对加密稳定币的任何需求的潜力。欧洲央行最近的论文还简要概述了CBDC如何创建一种使稳定币“价值主张多余(至少对于国内支付而言)的方案”。根据国际清算银行2020年1月的一项调查,对CBDC的兴趣持续增加,目前有80%以上的中央银行正在使用数字货币。中国人民银行是目前在CBDC上工作的全球银行中的领先者,委内瑞拉和塞内加尔等国家已经拥有了它们。美国,韩国和欧洲中央银行也正在公开积极地研究CBDC的利益和挑战。即使在几天前的10月2日,欧洲央行也宣布将加大在数字欧元方面的工作,以确保“欧元适合数字时代”。

“欧洲央行正在’非常认真地’考虑创建数字欧元。”
— 2020年10月12日,欧洲央行行长克里斯汀·拉加德(Christine Lagarde)

3个著名的CBDC实现
三种著名的零售CBDC零售方式包括瑞典国家银行的电子瑞典克朗,加拿大银行的CBDC应急计划以及中国人民银行的数字货币电子支付(DC / EP)。瑞典央行(Riksbank)是瑞典的中央银行(CBDC),于2020年2月进行了首次公开宣布的工作。瑞典是世界上现金依赖程度最低的国家之一,目前瑞典的GDP只有1%以现金流转。为了响应这种对无现金社会的热情,瑞典央行启动了为期一年的电子克朗(krona的数字版本)试点项目。该项目模拟了电子克朗在日常银行业务中的使用,并且“该试点的主要目的是让瑞典央行增加对中央银行数字克朗的了解。”与瑞典的做法相反,加拿大银行“目前没有启动CBDC的计划”。但是,他们已经开始对零售CBDC进行大量研究和工作,以此作为应对两种情况的应急计划。第一种情况考虑现金使用量的急剧下降或消除,而第二种情况则广泛使用私有数字货币或稳定币。加拿大CBDC设计的总体目标是,在不替换实物现金的情况下,与其紧密地模仿,以使两者可以共存。世行声称,建立类似现金的CBDC的能力和提前准备至关重要,因为这需要数年的时间才能发展。


根据国际清算银行的说法,中国的CBDC项目是目前在全球进行的所有CBDC项目中最先进的项目。中国的数字元,即正式的DC / EP,目前处于试用阶段。据报道,已经在深圳,苏州,成都,翔安四个城市进行了初步试验,该国商务部在八月宣布将把试验扩展到最发达地区的主要城市。这些地区包括河北省,长江三角洲,广东省以及北京,天津,香港和澳门等城市。尽管尚未宣布正式的开始日期,但预计试验将持续到至少2023年或更晚。即使面对全球COVID-19流行病,中国坚定地致力于推动数字元的发展,并渴望成为世界上第一个主导数字领域的大国。但是,由于对可能跟踪使用数字人民币进行的所有交易的安全性担忧,很可能会阻止其他国家和国际公司使用数字货币。


与稳定币相比,CBDC可以提供更多的消费者保护,包容性和安全性。但是,与隐私,法律和法规保障,金融稳定性以及支付生态系统相关的机遇,挑战和其他问题仍处于探索阶段。为了使CBDC成为有效的工具,需要建立经过深思熟虑的综合数字基础架构,有效的治理以及对金融技术的了解。关于如何在国内法律框架内设计跨境发展中国家的决定以及对潜在或相关风险的了解仍需要时间来制定和评估。有趣的是,欧洲央行有关稳定币的论文中概述的某些风险类似于对CBDC的担忧,尤其是在银行流离失所方面。尽管如此,全球CBDC项目发展的稳步进展意味着CBDC将仍然是稳定币未来的潜在担忧。

结论

本文概述了稳定币的基础,强调了其稳定增长的原因,它们所具有的潜在风险和脆弱性,并考虑了会影响其未来的当前发展或威胁。


由于DeFi协议的爆炸式增长以及流动资金池中对代币的需求,自2020年3月起,稳定币经历了真正的指数增长。稳定币的波动性比比特币和其他加密货币的波动性小,因为它们被稳定以保留资产,这使其适合作为日常生活中的交换媒介。它们提供了主流金融无法提供的大量好处,因为稳定币可以消除边界,最大程度地减少货币兑换,并在面临恶性通货膨胀的国家/地区提供资产保护或价值存储。它们是一种低成本,快速,安全,透明和无缝的付款方式或交易方式,遍布全球,可促进金融包容性。但是,就像其他在成长和发展中的事物一样,稳定币的一些潜在风险也已被揭示出来。通常被忽略的一种风险涉及使用安全解决方案(例如冷钱包)保护稳定币。稳定币的在线和数字性质使其容易遭受盗窃或损失,其方式与实际携带的现金不同。还需要解决复杂的国际或国内法规和政策,以应对稳定币引入的众多风险。他们有可能夺取中央银行的统治地位,这是许多人特别关注的问题。 CBDC的发展引起了全世界的关注,这是对稳定币未来的最大迫在眉睫的威胁,因为它们有可能使稳定币变得多余。但是考虑到建立CBDC的复杂性和复杂性,看来这场竞赛要完全实现还需要几年的时间。尽管有许多相互矛盾的好处和风险,但稳定币的未来仍然光明,因为它们将继续稳步获得普及和广泛采用。

原文作者:Ruben Merre是一位技术企业家,通晓多种语言,终身学习者,并且是NGRAVE的创始人兼首席执行官,该公司是全球资产最安全的加密货币“零”之后的数字资产安全公司。自2018年以来,鲁本和他的团队与纳米技术,密码学和硬件安全领域的顶级人士以及著名密码学教授,比特币论文的第二本参考书的Jean-Jacques Quisquater等思想领袖合作。实现了一个真正的端到端解决方案,以最高的安全性(EAL7,世界上最高的安全认证)管理数字资产,并实现了直观的用户交互。

原文链接:Why Stablecoins — A Comprehensive Overview Of Their Foundations And Future

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编译者/作者:洁sir

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