比特币正在成为全球流动性风险的新对冲手段

话虽如此，比特币和山寨币的牛市走势比我们在2017年12月看到的上一次“疯狂追逐”有了更坚实的基础。成熟的技术、围绕比特币和Alt. coinnetworks的升级、低廉的价格、更好的理解和更多的采用，这些因素共同塑造了本轮牛市。最大的作用是由机构投资者利用便宜的价格积累的数字资产。比特币链上交易的数量比一年前增加了两倍多，哈希率达到了历史最高水平(65.19万亿哈希/秒-图2)，CME比特币期货也达到了超过5000份合约的最高水平(图1)。

该报告确定了2015-2019年期间的5个金融缩减事件，这些事件表明，比特币可能被定位为对冲全球流动性风险的工具(见上图)。让我们回顾一下:

1. 希腊退出欧元区(2015年4月- 7月)-：2015年1月希腊新政府的组建敲响了希腊可能退出欧盟的警钟，因为希腊长期处于经济困境中。随着新政府决定关闭国有银行和实施严格的资本管制，希腊的违约迫在眉睫。然而，2015年7月13日，希腊和国际债权人达成协议，避免了一场经济灾难。在这段集中资产流动性极度紧缩的时期，比特币成为了最受欢迎的资产。（图3 ）

2. 中国经济放缓担忧(2015年8月- 2016年12月)——中国央行银行(PBoC)担心世界第二大经济体疲弱，将人民币贬值了1.9%，这表明人民币转向更加开放的市场定价。在经历了20多年来最大的单日跌幅和随之而来的5个月的风险资产抛售和人民币兑美元贬值11%之后，投资者将资金转向比特币，以对冲人民币持续贬值的风险(图4)。

3. 2016年6月，英国公投决定退出欧盟，震惊了世界。6月24日，风险资产遭到大规模抛售，英镑和其他货币对传统避险货币美元和日元大幅贬值。然而，随着其他资产类别的下滑，比特币再次成为表现最佳的资产(图6)。

4. 地缘政治风险;美国总统大选(2016年9月- 12月)——美国贸易保护主义总统的选举。美国政策正常化的讨论。BEC中级阅读:美国联邦储备委员会(fed)连续数月抛售高风险资产，推动美元汇率升至多年高点。而风险资产在美国加息后不久就开始复苏。在美国11月中旬的大选中，全球货币对美元继续贬值。随着投资者寻求对冲更广泛的经济风险，比特币再次成为最大的受益者(图9)。

5. 美中贸易关系紧张。(2019年5月5日)中国2000亿美元的进口额从10%增加至25%，令市场感到意外。鉴于全球最大的两个经济体正陷入针锋相对的回应，这对全球经济和市场情绪构成了重大风险。谈判仍在进行中，这个问题可能迟早会得到解决，但比特币已经先于风险资产取得了成功。从最近的贸易争端开始，比特币的百分比增长现在达到93%(当前BTC的市场价格)，高于下图11所示的47%(5月31日)。

我们看到全球经济政策(货币、财政和贸易)发生了翻天覆地的变化，影响着全球市场。市场的不确定性、金融资产的缩水以及黑天鹅事件将继续挑战复杂的全球金融体系。尽管比特币仍处于证明自己是一种可投资资产和对冲全球流动性危机的早期阶段，但在机构投资者迅速增加的支持下，它对近期经济冲击的反应表明，它正朝着成为数字黄金的方向稳步前进。

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编译者/作者：不详

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