初创公司的“增长”估值-失去吸引力了吗？

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我认为，增长估值是组织之间的任意和无可比拟的标准，对各自公司的基本财务状况无能为力。到目前为止，尚无法根据运营来验证以迄今2.09亿美元的融资水平为基础的十亿美元估值（河马保险）（不是说河马比其他人更不应该获得这个称号-迄今为止，河马是有效的保险进入者）。根据迄今为止的4.8亿美元资金，Lemonade的估值约为20亿美元，而根据经验，下一个季度的这个估值是不可能的（Lemonade无疑是一家保险公司，并且估值不断上涨），并且根据SoftBank投资者/柠檬水董事会成员Shu Nyatta的说法，“我们相信最好的事情还没有到来。 Lemonade所提供的价值以及其模型所体现的价值，正在迅速使其成为最具吸引力，差异化和引人注目的品牌之一。

当任意价值成为市场问题的时候，就是这些价值被资金公司吹捧并利用来建立融资来投资更多的创业公司，或支持IPO或其他移除策略。不可估量的沃尔夫·里希特（Wolf Richter）在他的播客10/6/2019《狼街报告》中阐述了虚假估值的固有危险，并在此处转录。我不会解释里希特先生的解释和论点，但播客的信息很明确-正如软银所发现的那样，如果不加限制地大范围地利用对初创企业的投资，就永远追逐赢家。当大型企业抓住风险投资人的信心，对寻求资金的人的要求越来越严格，对风险投资人的财务损失以及对周边行业的区块链反应时，对市场的区块链影响。然后，在启动室中产生了大猩猩，吓坏了其他人：WeWorks（估值从500亿美元任意降至250亿美元），以及Ubers –发行价为45美元的IPO，现在每股29美元。两家公司都是软银的重要头寸，也是造成该公司沉重债务负担的重要原因。将成功的IPO追逐，独角兽地位显着，公司资产负债表（包括无形资产价值的1/3），需要利用估值来保持债务不断波动以及泡沫状态难以持久等综合考虑。这对VC社区没有帮助。

以成功发行IPO的保险技术公司为例，总部位于德国的保险公司DFV_AG，Deutsche Familien Versicherung AG。该公司的IPO产生了大约7500万欧元，资金和所有财务运作都可以在季度报表中进行审查，并且如果有兴趣的话，市场可以采用财务会计估值方法（当然，有很多人感兴趣，因为有交易股价） 。资本和价值只是数学问题，可以与同行公司进行比较。 DFV_AG可以直接对银行进行估值。

启动资金的另一种选择是自家种植计划。考虑一下桑坦德银行（Santander Bank）昨天在智利宣布的InsurTech分支机构Klare。该公司确定了客户需求和潜在的竞争优势，制定了计划和数字，获得了监管部门的批准，并通过有机增长创造了金融科技生态系统的起点。我没有看过，但是可以确定该银行的财务状况和资本化估值可供审查。当然，该行动的一些内部赞助商考虑到了一些增长估值，但他们保留自己在Nescafé进行讨论。

我最后的比较对象是印度的初创公司OYO，该公司已经建立了价值数十亿美元的公司，业务遍及80个国家，并负责管理120万间客房的运营。在与住宿业主咨询之前，之中和之后产生收入，并从其创始人Ritesh Agarwal的投资中获益数十亿美元。是的，SoftBank是投资母公司，但在这种情况下，创始人具有很大的“底蕴”。同样，有些金融产品可供投资者和会计监管机构查看并应用估值技术。人们期望OYO会增长，但这只是估值的抵押基础。

从经济学的角度看，似乎是时候将“价值”视为价值，而不是情感价值。

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编译者/作者：不详

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