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投资的本质——透视资本市场的终极奥义(上)

2020-05-26 Morgan 来源:区块链网络

不管哪一行,说到本质的问题,难免会陷入深思,而且越是本质的东西,往往越是难以描述,越是颠覆三观,也越是残酷!



作为一个混迹资本市场十年的老韭菜,从无知到懵懂再到觉醒!这是一部完整的韭菜进化史!

投资的本质究竟是什么?当我在心中无数次问起这个看似简单的问题的时候,却发现这个问题一点也不简单!只能一步一步抽丝剥茧!慢慢的看透真相!

让我们先从一个故事说起吧:

一位小女孩拿着一块钱来到瓜地里买西瓜,瓜农见她钱太少,便想糊弄小姑娘离开,指着一个未长大的小瓜说:“一块钱只能买到那个小瓜”,女孩答应了,兴高采烈的把钱递给瓜农,瓜农很惊讶:“这个瓜还没熟,你要它怎么吃呢?”女孩:“交上钱这瓜就属于我了,等瓜长大熟了我再来取吧。”


看完这个故事,很多价值投资,长线投资者深以为然,觉得这就是价值投资的真谛呀,可是事实真的如此吗?如果你信了,我只能说你图样图森破!咱们先把问题放在这,后面再来看!

让我们再来看另一个故事:


有一群酒鬼,大概10万人吧!每人每天都要喝一瓶茅台价格2000,但是却越喝越有钱这是为什么呢?因为他们都是茅台股东!


我给你算一笔账就知道了!10万个人,每人每天1瓶茅台假设价格2000,按照茅台的净利率50%算,每人每天为茅台贡献1000块钱净利润,按照茅台市盈率30倍计算,可以为茅台市值贡献3万人民币!也就是说作为股东你每喝一瓶茅台,茅台市值就增值3万块!10万个人,每天茅台增值就是300亿,所以还看啥?抓紧时间喝茅台致富吧!


这个时候,你可能要问了,不对呀,一个人为什么会越消费越有钱呢?这不符合常理呀?如果这是真的,那么茅台生产多少,我作为股东直接买断多少,喝不下的就囤着,我股票上赚的钱,比我花来买茅台的钱多得多呀!

那我还努力工作个屁呀,天天囤茅台就好了呀!而且我还必须要求茅台涨价,不涨价卖给我,我还不乐意,因为一瓶卖2000,我只赚3万的市值,一瓶卖2万呢,那我可就赚30万的市值了呀!想想就很激动了有木有?

首先我可以告诉你的是,这不是假的,而是实实在在正在发生的事情,尽管你觉得它不可思议,但是这就是事实!!!

很多茅台的投资者,自诩为价值投资,那么请你告诉我,价值体现在哪呢?价值体现在成本100的茅台酒,我卖2000,扣除所有的成本,我还赚1000吗?价值还体现在——茅台还没出厂,就已经被你们一抢而空了吗?



好,咱们也先不管茅台了,这时候,一位在朋友圈卖面膜的微商不乐意了,这茅台跟我的面膜有啥本质区别?凭什么茅台叫价值投资?而我们却不被人理解?

你一瓶酒成本100块卖2000就叫价值创造,我成本一毛钱的面膜卖10块钱就成了黑心商家了?

你有经销商赚差价,我有下线赚差价,你的消费者喝了酒,我的消费者也敷了面膜呀?什么?你说我的面膜有毒?你的茅台不也掺过塑化剂吗?


你茅台就是一个漂亮的渣女,还是网红的那种,股东们就像一个个舔狗,而且茅台这个渣女最擅长的就是营销和包装自己,她从来不骗舔狗,但是舔狗们却在自己骗自己!

咱们唯一不同的地方,在于你是上市公司,你的业绩可以几十倍的溢价体现在股价上,而且还有足够多的舔狗来舔你!而我的面膜还没上市!只能卖出去多少算多少,没有几十倍利润估值的溢价而已!


通过茅台和面膜的故事,我们发现投资的本质不是什么狗屁价值创造,也不是什么ROE,股息率,市盈率,净利率等等这些财务指标的健康与否!因为我们通常所看到的这些财务指标,卖面膜的并不比卖茅台的差!

投资的真正本质是流动性溢价!我把它称为韭菜溢价!韭菜溢价虽然不好听,但是更贴合实际!

所谓韭菜溢价,就是说在韭菜越多的地方,资产的溢价越明显!这就像网上卖数据的时候,如果这个人被认定为是个傻逼,价格就越贵是同样的道理!

这也是为什么同样的股票,在不同的市场价格却不一样的根本原因!

所以不要因为港股估值低,就去买港股,港股的韭菜太少,没有韭菜溢价,意味着没有足够的接盘侠,很可能会让你崩溃的!


韭菜溢价,还体现哪?这些年互联网上市公司,很多是连续多年都不盈利的,对于价值投资者来说,这跟茅台这种现金奶牛比起来就是狗屎,但是就是这种不盈利的狗屎,上市以后,因为获得了韭菜溢价,那些早期的投资者也是赚的盆满钵满!比如小米,拼多多,京东的早期投资者他们都获得了丰厚的回报!


所以盈利重要吗?并不重要,把不盈利的公司,打包上市,高价卖给韭菜赚到钱才重要!更重要的是,你要让韭菜们相信,他们在进行投资,在与伟大的企业共同成长!

这时候,我们再回过头来看小女孩买西瓜的故事,很显然小女孩的西瓜增值,来自于西瓜本身长大了,看起来她的投入增值赚的是西瓜在一定时间里成长增值的钱!但是在现实中这是不存在的!因为你拿着一块钱去地里买人家的西瓜,瓜农肯定会用铁锹挥你的!


而且种西瓜的过程中,并没有产生韭菜溢价!所以它不是投资的真谛,而是踏踏实实做实体赚钱的真谛,这是干实业赚钱的本质,不是投资的本质,如果你觉得这个故事不错,非常认可这种赚钱的方式,那么你应该去种瓜,而不是投资,跟韭菜溢价比起来,这种真实增值的钱,实在是不足一提!




很现实,也很残酷吧!投资者如果看得太透彻,不能自己欺骗自己,是很痛苦的!

这个时候,我们继续往下打破砂锅问到底,既然上市会产生韭菜溢价,为什么同样是上市公司,茅台比其他的白酒要卖得贵,而且也更多人认可茅台而不是二锅头?

这就要说到投资的第二个奥义了——欲知后事如何且听下回分解!


原创不易转载请注明出处——Morgan盛云峰

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编译者/作者:Morgan

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