分布式精选：三月底到四月份的上涨行情

我们复盘了三月底到四月份的上涨行情。这期间有大约2-3亿美元的传统资金通过Grayscale进入市场。需要注意的是3月12日之后，仅Tether就增发了20亿美金的USDT，这些举动导致了资金推动性的上涨行情。

同时，量化机构在4月份的收益下降侧面反映了这一波上涨中期货的溢价并没有回归。由于在量化机构的复合策略中，包含一定比例基于溢价回归算法的组合。溢价没有回归或长期处于平衡状态的话，将会量化收益会下降，这恰是这一波上涨区别于以往的地方。以下两个因素可能导致这波“蹊跷“的上涨行情：一，刚经过一轮去杠杆之后，市场还比较谨慎，做多的意愿不强烈；二，这一轮上涨是新增量资金主导推动的。

随着后续行情演进及跟进分析，我们方能最终确定这波行情中市场内生因素与外部资金推动的主次关系。

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编译者/作者：分布式资本

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