拿什么拯救你？逐渐没有声音的“Staking”

Staking是PoS共识机制下的一个验证过程。由于PoS 机制中的所有节点通过质押token的方式参与共识，其网络中的验证者同时也是 token 持有者。由于 token 的价值直接被抵押，激励机制的作用开始出现。一般来说，质押者必须将他们的 token 锁定为抵押品。作为交换，他们有获得验证区块和挖矿奖励的权利。这个过程通常被称为“ Staking ”或“验证”。区块奖励我们称之为“ Staking 奖励”或“奖励”。

PoS 网络的 token 持有者可以自行验证，或者委托给 Validator——他们的角色像 Staking-as-a-Service（StaaS）服务提供商，来代表 token 持有者进行验证。Staking 过程耗费时间，需要技术知识，最佳的安全性实践和持续的正常运行监控。在某些网络中，如果节点脱机，验证者可能会丢失其抵押品。其他网络要求验证者维持最低抵押品余额，对于大多数个人 token 持有者而言，这一机制可能限制了参与者的数量。考虑到这些因素和复杂性，大多数 token 持有者会选择专业的 StaaS 提供商进行合作。

Staking 的好处是，只要长期持有，token 持有人就可以获得奖励。根据PoS网络和相关参数（包括参与率和时间）的不同，投资回报范围从每年3％到20％不等。此外，如果持有人没有选择 Staking，其 token 的价值会因通胀而贬值。因此对于Staking 的诉求会变得非常强烈。

据Stakingrewards.com数据，Staking市值随着整体市场的复苏而逐渐攀升，锁定在Staking中的金额也呈现不断增加的趋势。

Staking门槛较高，风险也不容忽视

很多刚刚接触 PoS 类型通证的朋友可能会有这样的疑惑：为什么不能自己 Staking 而需要参与机构 Staking？实际上，由于某些项目 Staking 对技术及设备要求较高，普通用户自己 Staking 的成本更高、风险更大，不如参与机构 Staking 划算。

一旦 Staking 过程中出现了系统不运行的行为，那么节点用于 Staking 的通证会被扣除一定的数量。在实际应用过程中，系统无法判断节点出错的原因，在惩罚作恶节点的同时，也会“错杀”一批掉线或故障节点。

对于普通用户来说，Staking 的失误成本远高于其收益，因此需要“专业机构”的帮助。

而这个“专业机构”就是验证节点。不同系统对验证节点的要求不同，一般都是与获得的权益投票有关，比如 Cosmos 就是取报名节点中获得权益投票前一百名。

虽说 Staking 能让持币用户获得稳定的“睡后收入”，但其收益是基于币本位计算的，由于币价存在波动，很有可能出现“币多了，对应的法币少了”的情况。

在通胀的模型中，节点的运营费用和支出，基于Staking收益，这部分的奖励或多或少会流入到市场中，无限增发，并不是一个美妙的话题，倘若PoS币种并不能很快找准应用场景、提升利用率，PoS币种的单个价值只会被不断稀释。

在绝大多数情况下，项目方都是以币本位计算的回报率，但在熊市币价不断下跌的环境下，PoS币种提供的高年化收益毫无意义，有研究表明，PoS年利率越高（恶性通货膨胀），市场抛压就会越大，这会导致币价跌得越惨，也因此，PoS币种的年化收益并不是越高越好，而是要控制在合理的范围内。

缺乏流动性的Staking机制

当用户在 Staking 过程中发现币价出现大幅波动，是无法立即取出进行套现的。因为大部分 PoS 机制系统为了防止长程攻击，都会要求锁定 Staking 通证，锁仓期由系统决定，一般在 15- 21 天左右。换言之，用户获得的 Staking 收益，其实是对机会成本及流动性成本的一种补偿。

但是就数字货币市场而言，机会成本和流动性成本实质上是非常昂贵的，譬如此前发生的比特币单日暴跌50%，因为从用户的角度而言，用户选择Staking的本质还是在于将手中持有的资产保值增值，而从Staking目前表现而言，趋向于数字货币领域的理财产品性质居多，因此，用户对于流动性的的诉求显而犹为强烈。

为了提升用户体验，有些项目参照银行存款的原理，开始尝试设计收益率与锁仓时间相关的动态体系，即锁仓期越久，收益率越高，用户也可选择放弃收益，随存随取。但这种体系在币价出现剧烈波动时能否保证网络安全仍需考验：若币价暴跌时，用户都将抵押在系统中的通证取出，全网抵押率暴跌，此时系统的安全性将受到极大威胁。Staking 机制设计初衷是为了保护网络安全，若一味促使持币用户进行 Staking 却忽略网络安全，反而是本末倒置。

这并不意味着Staking理财设计不合理，因为价格实际是由市场的供需关系决定的，熊市环境下，PoS币种的持有数量会大大降低，这也致使Staking“理财”的基本单位会不断贬值，据历史数据显示，多数主流PoS币种较它们在18年高位时已跌去超过90%，而非主流PoS币种甚至跌去超过99%，有的更惨已经归零。

市场追捧热点转换较快，用户应该如何挑选Staking目标？

关于Staking理财还有一个非常重要的点：市场热点转换较快，竞争币无法长时间维持高的竞争力，也因此，Staking理财并不适合在同一币种上关注超过1个大周期的时间，不同的币种，Staking的收益也会不同，在具体的市场表现中也存在优劣之分，用户选择多个Staking的PoS币种，从某种意义上而言，并不能称之为分散风险，反而是加剧风险的行为。

但是，从Staking的收益而言，已然比传统理财产品的年化收益率要高出不少，从币本位的思维而言，在当前的市场表现中，Staking确有其可取之处，只是缺陷也比较明显。

那么，现在的市场上是否有更稳健的、PoS Staking性质的理财产品呢？笔者发现市面上的老牌钱包HyperPay上线了参照ETF概念的、PoS币种领域的指数基金——PoS ETF，其产品设计逻辑在于用户持有PoS ETF份额仅代表持有PoS币种的Staking收益及币价变化收益，并不真正持有PoS币种，买入及赎回均以USDT作为结算货币。HyperFin作为PoS ETF指数基金管理方，代替用户持有各PoS币并进行Staking操作，每日将Staking收益进行复投，基金赎回时收取1%作为基金管理服务费，具体竞争优势如下：

持牌专业金融机构服务提供商

PoS ETF指数基金由HyperFin管理，HyperFin是专业、合规的第三方加密金融服务提供商，持有香港证监会第九类牌照，受香港证监会监管，合规运营资产管理服务；

投资门槛低，适用人群覆盖面广

用USDT投资，以USDT结算，HyperPay PoS ETF门槛极低，这个从产品设计理念而言，对于币圈新人比较友好，他们不用寻找节点或者专业的机构，承担过多了币价波动风险，仅需投资一部分的闲散资金，即可在HyperPay客户端完成一键操作和投资，赎回即变现；对于币圈老人而言，长期的持币已经成为常态化，PoS ETF自动复投的操作，可以让用户省去很多不必要的操作步骤，持有的基金份额在增加，在币价处于低估的状态下，用户进行加仓操作，即可在市场回暖时获得更多收益。

赎回周期短，节约时间成本

相较于市场上动辄15-20天的Staking周期，PoS ETF仅需一天的赎回时间显得尤为人性化，倘若用户对于资金使用存在比较急的诉求时，他可以将自身持有的PoS ETF份额快速变现，且不用过多担心时间成本的问题。

分散化模型，综合收益和风险

PoS ETF指数基金根据PoS币种的市值、成交量、社区热度等因素，遴选出10个优秀的PoS币种作为投资对象，更好的分散风险，通过配置各PoS币种资金占比构建投资组合形成综合收益和风险的理财产品，PoS ETF中的PoS币种及资金占比也会根据PoS ETF收益表现不定期动态调整。

综述

Staking模式发展至今，仍旧存在诸如项目和通胀的风险，当前由于PoS的地位和stake的低门槛等因素，Staking才迅速崛起，未来如果不断有新的优质项目出现，Staking就还是会持续发展。

HyperPay上线的PoS ETF，是为了适配市场低风险承受人群的具体投资诉求而推出的指数基金产品，其具备操作便捷、投资门槛低、风险低、自动复利、赎回周期短等优点，适合人群较广，但PoS ETF非保本型理财产品，投资人在购买该产品时仍需衡量自身的风险承受能力。

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编译者/作者：HyperPay

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