Bakkt ”交易量“暴涨又熄火？Bakkt到底怎么了？能给我们什么启示？

我一直在关注 Bakkt，毕竟 Bakkt 是“超级牛市的发动机”。

就在上上周，Bakkt 似乎有了要发力的迹象。10 月 9 日，Bakkt 交易量创下历史新高，当天交易了 224 个 BTC 月度期货合约，日涨幅接近800％。（数据来自于Twitter账户@BakktBot)

“超级牛市发动机”要启动了吗？当大家准备要欢呼时，Bakkt 的交易量却迅速下跌，到了 10 月 16 日只交易了 79 份月度期货合约。

Bakkt交易量太惨淡了！是因为熊市，大家都惨吗？

显然不是。因为，就在10月15日，币安宣布新推出的 BTCUSDT 期货产品的交易量破新纪录，日交易额超过7亿美元。

当然，不应该和币安来比，那我们和 Bakkt 团队眼中的竞争对手芝商所( CME )相比，那都是蜥蜴和鳄鱼的区别。

之前，CoinDesk 的研究员 Galen Moore 曾表示：

市场上拿Bakkt首日比特币期货合约交易量与芝商所首日交易量比较非常不公平。

首先， 因为 Bakkt 客户在合约到期后会获得实际的比特币，而芝商所的合约以现金结算，交易者在合约到期时会收到与比特币价格相等的现金。

其次，芝商所推出期货合约产品时，天时地利人和，恰逢比特币价格达到历史最高位。而目前，是熊市，这样的比较对 Bakkt 而言，多少有些不公平。

好吧，那我们看看眼下熊市，Bakkt 和芝商所的数据如何？

就拿10月11日的统计数据：Bakkt 平均每日成交139份月度期货合约，每个月度期货合约的规模是1枚比特币，那么 Bakkt 平均每天交易139枚比特币。

而芝商所平均交易了5212份合约，每份合约的平均规模为5枚比特币。也就是说，芝商所平均每天的交易量26060枚比特币，是 Bakkt 的189倍，交易是巨大的，Bakkt 的交易量确实还是惨淡的。

从开业到现在，已经过去20多天了，机构还没有进场吗？

既然芝商所能有不错的比特币期货交易量，这就意味着机构型投资人还是乐意投资比特币期货的。

那么，为什么现金结算的比特币期货和实物交割的比特币期货的交易量差别那么大？

去中心化市场预测平台 CloseCross 的创办人 Vaibhav Kadikar 说：

鉴于这种类型（现金结算）的比特币期货往往会更吸投机性投资人，因此对以现金结算的合约的需求将会更多。

而交易平台 eToro 的高级市场分析师马谛．葛林斯潘（ Mati Greenspan ）认为：

Bakkt 合约最重要的吸引力之一就是交易者可以拥有比特币，而这是一种稀有资产，如果在合约到期后，比特币的价格已大幅升值，就更具吸引力。（然而目前在熊市，这种吸引力就没那么强了）……

而合约期限也可能是一项因素：让它们可能不适合当矿工的对冲工具。期货合约实质上是有利于矿工的，让矿工可以对冲生产成本并锁定利润。但这不是你可以用日度月度合约来（有效率地）达成的事情。

好像都挺有道理的；除此之外，Bakkt交易量惨淡，还有其它原因吗？

第一、进场门槛太高。

在我之前的那篇《暴跌了，揭开 Bakkt 的面纱——关于开户、交易、结算、保证金等》?曾提到，我写过 Email 咨询开户事宜，Bakkt 的工作人员回复说个人用户需要与指定的期货交易结算员或经纪人联系，并且经过一道道复杂的程序，才能开户?。这无疑把大量的个人用户拦在门外。门槛太高，望尘莫及。

而机构用户也需要时间开户、还需要时间观察、分析、把控行情。

第二、加密货币市场波动太大。

比如仅在9月15日那天，比特币价格就跌破1万美金，24小时最大跌幅超过10%。而从今年最高点的13591美金, 到现在的8000美金附近，下跌了近42%，投资者一片哀嚎。而 Bakkt 的目标用户是传统金融机构，他们对风险的厌恶度极高。在没有摸清加密货币市场行情变化之前，机构资金是不会贸然进入的。

第三、Bakkt 还在适应、试错、摸索。

虽然Bakkt是含着金汤匙出生的。母公司美国洲际交易所为全球70多个国家成千上万的贸易公司，以及全球120个国家的客户提供期货、期权等服务。2018年，洲际交易所的合并净收入为50亿美元，位居全球第一。背靠大树，Bakkt交易所的用户天然覆盖全球主要的可交易国家。

然而，母公司虽然在传统期货市场具有很大的优势，但在加密金融市场却缺乏经验。比如，对于个人用户，需要与 Bakkt 指定的期货交易结算员或经纪人联系等等，这些服务显得太过笨重，而加密货币市场的用户喜欢简单直接、快捷、透明的服务。对于BTC期货产品中客户真实的需求和习惯，Bakkt还需要不断的试错、不断的摸索。

Bakkt 的门槛太高，目前是入不了了。那么，我们可以通过 Bakkt 交易量等数据，判断推测市场趋势吗？

有报道称，ICE 对于 Bakkt 和比特币期货合约已经研究了两年多。Bakkt 的比特币期货合约是史无前例的端对端的受监管市场的交易平台，我们可以通过它发现比特币价格的走势。

甚至有人断言，有了Bakkt的每月比特币期货合约，交易者将有可能预测一年内的比特币现货价格。如果真的是这样，那不仅仅对投机者很重要，对于那些依赖比特币价格的实体企业比如矿场矿池更重要，可以通过 Bakkt 月度合约判断价格走势，从而购买期货合约，是对冲挖矿风险不错的选择。

《Bakkt交易量飙涨3100% 超级牛市发动机终于启动？》

《新知 | 为何 bakkt 交易量上周创下历史新高？》

《Bakkt交易量飙升至历史新高，但会持续吗？》

《Bibox向丹：Bakkt带领行业整体入冬给了我们什么启示？》

「注意」 我是金马，别人离开币圈的时候，正是我深耕的时候。你的熊市，让我陪你度过可好？币圈金马奖，和你一起走币圈这条光明大道。

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编译者/作者：币圈金马奖

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